华铁股份是一家轨交核心零部件大平台公司，通过自主研发和外延并购，战略定位打造完整的轨道交通核心零部件大平台。公司传统产品包括给水卫生系统、备用电源、制动闸片等，随后并购山东嘉泰，切入轨交座椅领域；合作法维莱集团，极大丰富了公司核心产品体系；代理哈斯科铁路大型养路机械业务，轨交后市场布局不断加深。2020年疫情影响有限，公司前三季度收入同比增长43.6%。2021年3月公司公告，拟定增收购全球稀缺的轨交轮对资产BVV，双方强强联合，共同开拓轨交零部件领域。德国BVV是全球轨交车辆核心部件轮对制造的寡头，拥有遍及全球的销售网络布局。2017年3月华铁实控人旗下富山公司完成对BVV的收购，2021年BVV有望注入上市公司。BVV与华铁业务在轨交领域的协同效应显著，经过近年来对于BVV的充分整合，我们看好BVV自2021年起业绩进入快速成长期。国内市场：BVV竞争优势突出，修造市场的突破成为未来业绩增长的核心动力。海外市场：欧盟高速铁路建设计划显著提升需求。公司预测公司2020-2022年净利润分别为4.53/5.64/6.76亿，对应EPS为0.28/0.35/0.42元。华铁股份2021年有望迎来全新发展面貌，公司立足于轨交核心零部件，加码稀缺资产高铁轮对业务，未来发展值得期待，我们给予9.8元目标价（2021年PE为28x），首次覆盖给予“买入”评级。
