华铁股份发布重大资产购买暨关联交易预案，拟以支付现金方式购买青岛兆盈76%股权，预估作价为17.48亿元。青岛兆盈间接持有BVV BT以及香港利合100%股权。若交易于2021年实施完毕，重庆兆盈轨交承诺标的公司2021年、2022年、2023年的扣非归母经利润分别不低于1.6亿元/2.0亿元/2.4亿元。此次交易有望增厚公司业绩，BVV集团为全球范围内仅有的掌握动车组轮对制造技术的四家厂商之一，拥有德国铁路股份公司的Q1级供应商资格、全球主要经济体的铁路公司准入许可，且拥有面向全球的销售和服务网络。公司通过代理全球铁路轨道维护产品和建设服务供应商哈斯科，切入轨交工务运营维护领域。战略定位轨道交通核心零部件大平台，BVV将为公司布局再添一子。公司产品种类已拓展至十五种，易耗品刹车片领域，借助控股湖南博科瑞，公司有望切入标动市场，成为刹车片主流供应商。公司通过代理全球铁路轨道维护产品和建设服务供应商哈斯科，切入轨交工务运营维护领域。公司零部件更换的收入比重已悄然提升，2020年给水卫生产品收入中，来自后市场更换的收入占比提升至40%，座椅产品则为28%。公司在轨交核心零部件领域布局完善，轨交后市场的快速发展将成为公司业绩增长的主要动力。我们预计2021-2023年净利润预测为5.64/6.74/8.02亿元，对应EPS为0.35/0.42/0.50元。维持公司“买入”评级。
