龙湖集团发布了2020年年报,全年实现营业收入1845.5亿元,同比增长22.2%;毛利润540.3亿元,同比增长6.4%;归母净利润200.0亿元;核心归母净利润186.9亿元,同比增长20.2%。公司坚定布局一二线城市,并适度下沉环都市圈卫星城。公司预计2021年新开业天街11座,商场租金收入有望达85亿元。公司“三道红线”指标继续维持绿档,融资优势凸显。我们预测公司21/22/23年收入增速为18.2%/17.2%/17.6%,核心利润为223.83/263.54/307.01亿元,增速为19.8%/17.7%/16.5%,核心EPS为3.74/4.41/5.13元/股,对应PE为10.8/9.2/7.9x。维持“买入”评级。