智能制造行业双周观点：多条异质结中试线进展顺利，积极关注设备企业
平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）分析师声明及风险提示：平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2021版权所有。保留一切权利。报告分析师：胡小禹投资咨询资格编号：S1060518090003 021-38643531吴文成投资咨询资格编号：S1060519100002 021-20667267多条异质结中试线进展顺利，积极关注设备企业行业评级：强于大市智能制造1、PERC电池价格全线下跌。3月25日，通威公布了4月太阳能电池片指导价。158.75、166、210尺寸的单晶PERC电池每瓦价格分别为0.94元、0.86元、0.91元，较3月价格分别下降0.02元、0.14元、0.13元。正如我们在《光伏电池设备2021年展望》报告中所预期，2021年随着新投建的大尺寸电池片产能陆续投产，PERC电池产能过剩加剧，电池片价格承压。为了从PERC电池片红海市场中突围，预计越来越多的电池片企业将不得不转向下一代技术——异质结（HJT）。2、多条异质结电池中试线进展顺利。3月25日，爱康光电浙江湖州基地一期220MW异质结电池项目iCell异质结电池片批量下线，宣布全面进入批量化、大规模生产阶段。此外，安徽宣城华晟新能源500MW异质结电池中试线同样顺利，预计将于近期开始投片生产。这几条中试线上，国产设备比重逐步上升。随着中试线量产数据的逐步公开，产业链对异质结电池的信心将显著提高。同时越来越多的电池厂将采购国产设备，这将大大刺激异质结电池设备企业的订单增长。3、投资建议：PERC电池竞争趋向白热化，异质结技术有望成为突破口。随着越来越多中试线的顺利投产，异质结电池大规模量产时代有望开启。我们认为，光伏电池设备企业股价经过一段时期调整，左侧买点逐渐显现。多条中试线即将进入信息披露期，有望提振产业链景气度。建议关注捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、金辰股份等公司。4、风险提示：1）行业政策风险。2）疫情加剧风险。如果全球新冠疫情加剧，全球经济受到强烈冲击，行业需求将受到显著影响。3）技术替代风险。光伏行业技术更迭迅速，如果设备企业未能跟紧技术变化，公司业绩将显著恶化。4）市场竞争风险。如果市场竞争加剧，将会带来盈利能力下滑风险。通威太阳能电池指导价关键数据资料来源：通威太阳能，平安证券研究所双周观点2021-03-29近期国内HJT电池中/大试线设备招标情况资料来源：各公司公告、solarzoom，平安证券研究所证券研究报告核心观点产品名称产品类型4月指导价（元/w）3月指导价（元/w）4月变化（元/w）多晶电池金刚线1570.630.62+0.01单晶PERC电池单/双面158.750.940.96-0.02单/双面1660.861.00-0.14单/双面2100.911.04-0.13主流光伏电池企业PERC新增产能规划资料来源：各公司公告、官网，平安证券研究所企业2020年新增产能（GW）2021年新增产能（GW）通威22.515.0隆基7.512.5爱旭15.413.0晶澳12.611.0晶科7.5-润阳18.015.0天合光能9.415.0阿特斯-10.0潞安8.0-晋能2.3-合计103.291.5企业产能制绒清洗PECVDPVD/RPD丝网印刷爱康科技200MW日本YAC应用材料捷佳RPD应用材料中威（通威成都线）200MWYAC、捷佳理想万里晖PECVD、爱发科Cat-CVD新格拉斯PVD、捷佳RPD应用材料、捷佳通威合肥线250MWYAC迈为冯阿登纳迈为安徽宣城500MWYAC迈为、理想万里晖迈为迈为、中辰昊阿特斯250MWYAC迈为迈为迈为通威股份1GWYAC、捷佳迈为、理想万里晖、钧石迈为、钧石、佰立恒迈为、捷佳
