恒大物业是中国领先的物业管理公司，成立于广州，自1997年起提供物业管理服务。公司管理的物业组合多元化，签约管理业态涵盖中高档住宅、商业物业、主题乐园、产业园区、康养项目、特色小城镇及学校等。公司股权结构方面较为稳定，截至2021年1月8日，大股东恒大集团持股达59.04%。公司积极进行外延并购，依靠公司的标准化运营体系和智慧物业对收并购的子公司进行赋能，使公司管理规模实现高速增长。同时，公司社区增值服务收入实现高速增长，依托恒大集团庞大资源，提供全周期生活服务，使恒大集团其他业务板块与社区增值服务业务协同共进。我们预计公司2021-2023年营收分别为182/300/471亿元，EPS分别为0.42/0.66/0.98元，对应PE为29.2/18.7/12.6，给予公司2022年35倍PE，对应目标价为27.54港元/股，首次覆盖，给予公司“买入”评级。然而，公司面临竞争加剧拓展不及预期，人力成本上升，收并购整合速度慢等风险。
