IT行业周报：集成电路产业迎来重要政策性利好

 本周核心观点：财政部网站3月30日消息，财政部、税务总局、国家发展改革委、工信部等发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》。 从通知中我们可以看到国家推动集成电路国产化，鼓励新建先进制程项目的决心。具体地，制程越先进，所得税优惠幅度越大，避免了成熟制程的重复建设。此外，经营期定位10年或15年以上以及投资额的门槛也体现国家鼓励建设大型项目，避免中小项目的重复建设。 企业方面，直接受益的是有相关在建项目的集成电路制造商，如华虹（无锡）、中芯国际（北京、上海）、华力微电子（上海）、长江存储（武汉）、晋华存储（泉州）等。间接地，“通知”有望带动集成电路全产业链的发展，尤其是上游集成电路设备商。 建议对研发支出领先的产业龙头进行中长期重点关注。  上周市场回顾：上周，沪深300指数下跌0.59%，IT板块表现强于大盘。电子（申万）指数上涨5.41%，计算机（中信）指数上涨12.18%，通信（申万）指数上涨8.74%，互联网传媒（申万）指数上涨7.19%。  行业要闻：阿里云布局物联网致力于IoT基础设施搭建；阿里95亿美元将饿了么纳入麾下；工信部：对WiFi万能钥匙等蹭网类程序开展调查；苹果正在研发折叠屏iPhone 可折叠电池专利曝光；四部委通知扶持“中国芯”：定向减免集成电路生产企业所得税；CDR聚焦高新技术产业和战略性新兴产业  风险提示：政策落地不及预期风险；技术发展不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 研究助理 李嘉宝 电话 010-56511905 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 行业数据 ：IT行业 (电子、计算机、 通信整合) 股票家数（家） 506 总市值（亿元） 65979.90 流通市值（亿元） 45364.04 年初至今涨跌幅（%） -0.19 每股收益（TTM,元） 0.23 相关研究 把握过渡阶段的投资机会——IT行业四季度策略通信篇 立足既有优势，放眼“补短板、促创新”的主题机会——IT行业2018年度策略电子篇 IT行业近一年股价走势 投资要点 集成电路产业迎来重要政策性利好 ——IT行业周报（03.26-04.01） 评级：看好 IT行业证券研究报告 2018年04月04日 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 2 1 本周核心观点 1.1集成电路产业迎来重要政策性利好 财政部网站3月30日消息，财政部、税务总局、国家发展改革委、工信部等发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》。 通知提出，为进一步支持集成电路产业发展，现就有关企业所得税政策问题通知如下： 2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米，且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。 2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于65纳米或投资额超过150亿元，且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。 2017年12月31日前设立但未获利的集成电路线宽小于0.25微米或投资额超过80亿元，且经营期在15年以上的集成电路生产企业，自获利年度起第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。 2017年12月31日前设立但未获利的集成电路线宽小于0.8微米（含）的集成电路生产企业，自获利年度起第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。 从通知中，我们可以看到国家推动集成电路国产化，鼓励新建先进制程项目的决心。 具体地，制程越先进，所得税优惠幅度越大，避免了成熟制程的重复建设。此外，经营期定位10年或15年以上以及投资额的门槛也体现国家鼓励建设大型项目，避免中小项目的重复建设，希望企业将目光放长远，真干、实干，在长时间的经验积累和研发探索中逐渐缩小在先进制程方面与全球领导厂商之间的差距。 第3页 IT行业分析报告 Page3 近期的中美贸易争端将知识产权的重要性提到了一个新高度。在这样的国际环境下，集成电路国产化对于我国的战略性意义更加日益凸显。集成电路国产化是必然之路，也是一条长远之路。 具体的企业方面，直接受益的是有相关在建项目的集成电路制造商，如华虹（无锡）、中芯国际（北京、上海）、华力微电子（上海）、长江存储（武汉）、晋华存储（泉州）等。 间接地，“通知”有望带动集成电路全产业链的发展，尤其是上游集成电路设备商。 建议对研发支出领先的集成电路产业龙头进行中长期重点关注。 1.2风险提示 政策落地不及预期风险；技术发展不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际 2 本周投资建议 本周再次建议投资者关注电子制造行业。行业过去一个月跌幅达到2.63%，目前PE估值为37.58倍，低于申万电子指数目前的估值（38.50倍）。 我们认为，对于上游供应商来说，很多厂商的产品不会直接出口到美国，受贸易争端的影响在短期内很可能较为有限。 对于一些上游厂商一季报预告不及预期，我们认为，从全球半导体销售额来看，2018年的开局延续去年的景气。由于电子行业多是以销定产的经营模式，因此我们认为下游厂商的订单很可能不存在较大的变数，而是延迟量产的可能性较大。 我们找出了上游厂商中基本面具有支撑，价值处于洼地的两个个股，建议投资者关注。  长盈精密 公司作为金属外观件龙头，精密模具技术领先，重视良率提升，对于新应用领域具有顺势而为、保持适当先进性的战略布局能力，并进入新材料结构件、新能源汽车及工业机器人领域。 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 4 随着OPPO、VIVO、华为等国产品牌的崛起，公司的金属外观件业务取得了长足的发展，规模及研发创新水平行业领先。公司积极拓展国际市场，增加三星、LG等国际客户业务。除主营业务之外，公司战略布局与公司现有业务协同，预计实现较快增长的天机机器人及新能源汽车相关零组件业务，预计两块业务今年将初具规模。 公司主营业务明晰，毛利率领先行业水平约10个百分点，净利润率显著高于行业水平。同时，盈利几乎全部来源于主业，盈利质量较佳。公司财务结构和经营现金流较为健康。经营中主要的不足表现为营运能力的不足。针对这一点，公司表示将推动企业内部管理变革，强化项目管理、品质管控、成本控制能力的建设，提高公司综合管理水平。 虽然智能手机、平板电脑等传统消费电子产品的增速放缓，但在5G等技术的驱动下也将经历不断的更新换代。此外，可穿戴设备、智能家居、物联网设备等新兴消费电子领域的增长强劲。从整体来看，消费电子行业将经历平稳较快的增长。 我们认为公司持续稳健发展具有一定驱动，预计公司2018年EPS为1.07元。给予买入评级，22倍PE，对应目标价23.54元。 4月3日，长盈精密的收盘价为17.75元。4月4日，公司PE 14.5倍，低于申万电子系统制造板块（38.68倍）。  德赛电池 公司主营业务围绕锂电池产业链，为2018年苹果电池供应商。公司客户资源优质，具有领先的制造水平和技术研发水平。 2017年，公司实现营收124.86亿元，同比增长43.12%；实现归母扣非净利润2.93亿元，同比增长21.79%。报告期，公司在传统的小型锂电池业务领域继续巩固市场领先地位；在中型锂电池业务领域着力开拓笔记本电脑电池业务、锂电吸尘器市场，实现营业收入14.28亿元，同比增长111.95%；在大型动力电池业务领域，成功导入ISO26262等国际车规体系，实现营业收入0.76亿元，同比增长183.43%，但由于成立时间短、市场竞争加剧等因素影响，业务整体未达预期，有待进一步改善提升。 应用于传统消费电子产品的锂电池市场总体增长平稳，新能源汽车动力电池、电动工具、智能家居等产品电池成为锂电池产业增长的主导力量。公司在传统市场巩固份额，新兴市场拓展取得了一定的进展，建议中长期关注。 第5页 IT行业分析报告 Page5 4月4日公司PE 22.9倍，低于申万电子系统制造板块（36.63倍）。 3 本周投资提示 本周将有14家公司召开股东大会： 图表1：本周重要会议 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 本周预计将有24家公司公告2017年年报： 图表2：本周预计披露业绩时间 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 4 上周板块表现 3.1市场表现 上周，沪深300指数下跌0.59%，IT板块表现强于大盘。电子（申万）指数上涨5.41%，计算机（中信）指数上涨12.18%，通信（申万）指数上涨8.74%，互联网传媒（申万）指数上涨7.19%。 序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间1002313.SZ日海通讯201804048000062.SZ深圳华强201804022300083.SZ劲胜智能201804049002916.SZ深南电路201804023600884.SH杉杉股份2018040410300212.SZ易华录201804024000066.SZ中国长城2018040311300302.SZ同有科技201804025002056.SZ横店东磁2018040312300523.SZ辰安科技201804026002093.SZ国脉科技2018040313600485.SH信威集团201804027300656.SZ民德电子2018040314603106.SH恒银金融20180402序号证券代码证券名称预计年报时间序号证券代码证券名称预计年报时间序号证券代码证券名称预计年报时间1300493.SZ润欣科技201804059300074.SZ华平股份2018040417300620.SZ光库科技201804032300552.SZ万集科技2018040510300598.SZ诚迈科技2018040418600105.SH永鼎股份201804033002312.SZ*ST三泰2018040411600563.SH法拉电子2018040419600171.SH上海贝岭201804034002313.SZ日海通讯2018040412603005.SH晶方科技2018040420603383.SH顶点软件201804035002474.SZ榕基软件2018040413002583.SZ海能达2018040321603559.SH中通国脉201804036002518.SZ科士达2018040414300150.SZ世纪瑞尔2018040322603602.SH纵横通信201804037002587.SZ奥拓电子2018040415300227.SZ光韵达2018040323603659.SH璞泰来201804038002638.SZ勤上股份2018040416300310.SZ宜通世纪2018040324603228.SH景旺电子20180402