电子行业研究周报：利好加持，中国集成电路产业有望迎来加速发展

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 16.71 国金电子指数 6242.06 沪深300指数 3898.50 上证指数 3168.90 深证成指 10868.66 中小板综指 10960.15 相关报告 1.《中美贸易摩擦加剧，中国电子行业的“危”与“机”》，2018.3.25 2.《继续看好春播行情，把握铝电解电容涨价机会》，2018.3.18 3.《跳一场“春天的芭蕾”，电子迎来基本面与资金面利好共振》，2018.3.11 4.《买买买，扩扩扩，电子发展在路上，5G来临布局忙》，2018.3.4 5.《春播秋获，关注电子板块优质成长龙头布局机会》，2018.2.25 樊志远 联系人 (8621)61038318 fanzhiyuan@gjzq.com.cn 唐川 分析师 SAC执业编号：S1130517110001 tangchuan@gjzq.com.cn 利好加持，中国集成电路产业有望迎来加速发展 核心观点  国家政策大力支持，需求稳健增长，产业链转移，多重利好加持，中国集成电路产业迎来加速发展；华为三摄像头手机发布，无线风景在“摄”途；国产手机射频前端新星崛起，发展速度惊人；继续看好铝电解电容涨价及国产替代。  国家政策大力支持，需求稳健增长，产业链转移，多重利好加持，中国集成电路产业迎来加速发展时代。（1）万亿级国家战略性新兴产业发展基金有望年内设立，同时，还将全面实施集成电路、新型显示、生物产业、空间信息智能感知等重大工程；（2）大基金二期蓄势待发，有望撬动超万亿的集成电路产业投资，预计大基金二期将在年内发行，募集资金1500-2000亿，将大力推动产业的快速发展；（3）大力度税收优惠，符合条件的集成电路企业，免征企业所得税5年；（4）制造业增值税税率由17%降至16%，电子产业链成本下降，盈利能力有望提升；（5）需求稳健增长，中国增速最快，产业链加速向中国转移。  综合分析，中国正在提升集成电路的核心竞争能力，产业面临良好的发展机遇，目前正处在投资期，预计产能将在2019-2020年释放，正好迎来全球5G通信全面商用时代，我们预测5G时代，国内的半导体行业将迎来积极的发展。  华为三摄像头手机发布，无线风景在“摄”途：华为发布三摄像头手机P20 Pro，经过DxOMark评测，处于智能手机榜单第一位。华为引领了手机双摄技术发展，目前双摄在中高端手机中已逐渐成为标配，渗透率不断提升，给摄像头产业链带来了较好的发展机遇，我们预测，三摄也有望像双摄一样，成为中高端手机的主流配置，此外还有3D传感摄像头，在手机中的前后应用也有望加速。虽然全球智能手机增长停滞，但是摄像头在手机中仍大有可为，看好长期发展趋势。  国产手机射频前端新星崛起，发展速度惊人：卓胜微电子申请IPO，射频开关及低噪声放大器为公司主要产品， 2016年度和2017年1-9月，两大业务收入占比分别为 97.1%和 97.7%。公司计划募资12亿元，发展射频滤波器芯片及模组、射频功率放大器及模组等业务。公司的营收及利润呈现爆发式增长，2015 年度、2016年度的收入增速分别为153%、247%，净利润率大幅提升，2015年度、2016年度和2017年1-9月净利润率分别为10.2%、21.9%及29.8%。目前全球手机射频前端市场需求高达200亿美元，而该市场基本被美、日企业垄断。5G手机射频前端元器件的用量及价值量双双提升，面临较好的发展机遇。中国尚处在起步阶段，相关企业正在大力布局，其中以三安光电、信维通信为首的企业投资力度较大，目前也取得了一定的进展，信维通信的滤波器一季度已实现了少量出货。  继续看好铝电解电容涨价及国产替代：我们从海关数据看到，2017年中国电容器产业进出口总额达到126亿美元，同比增长3.35%，其中贸易逆差46.6亿美元，同比降低22.7%。综合来看，国内铝电解电容产业面临涨价及国产替代的良好机会，同时，国内生产厂商在日系交期延长的情况下迎来接转单的机会，重点推荐：艾华集团。  本周重点推荐：立讯精密、蓝思科技、信维通信、大族激光、艾华集团。 风险提示  苹果iPhone销售量不达预期，供应链价格下降。 5803610764116715701973237627170405170705171005180105国金行业 沪深300 2018年04月01日 创新技术与企业服务研究中心 电子行业研究 买入（维持评级） ) 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周观点 .................................................................................................4 二、电子有望迎来基本面与资金面利好共振 ..................................................13 三、看好苹果产业链、摄像头、无线充电及后盖玻璃 ....................................14 四、重点推荐公司更新情况 ..........................................................................16 五、买买买，扩扩扩，电子发展在路上，5G来临布局忙 ..............................18 六、一周行情及估值 .....................................................................................20 图表目录 图表1：2013-2017年中国集成电路产业销售额及增长率................................5 图表2：全球半导体及集成电路销售规模及中国大陆占比................................6 图表3：2013-2017年中国集成电路产品进口额与进口量................................6 图表4：2013-2017年中国集成电路产品出口额与出口量................................7 图表5：华为P20 Pro后置三摄像头...................................错误!未定义书签。 图表6：DxOMark各品牌旗舰机评分排行榜 ...................................................8 图表7：2017年中国电容器产业进出口分析 ...................................................9 图表8：2017年电容器进出口贸易情况 ..........................................................9 图表9：苹果手机产业链梳理（红色为重点看好公司） ................................. 11 图表10：苹果产业链主要公司估值水平........................................................12 图表11：2014年1月-2018年3月30日电子板块指数走势 .........................14 图表12：2014年1月-2018年3月23日苹果产业链主要公司股价指数走势 15 图表13：报告期内A股各版块涨跌幅比较 (3/26-3/30) .................................20 图表14：报告期电子元器件行业涨跌幅前五名 (3/26-3/30) ...........................21 图表15：重点公司估值变化 .........................................................................22 图表16：本周(3/26-3/30)重点公告提示 ........................................................22 图表17：北美半导体设备制造商BB值 ........................................................25 图表18：全球半导体月销售额 ......................................................................25 图表19：中关村周价格指数 .........................................................................26 图表20：华强北周综合指数 .........................................................................26 图表21：台湾电子行业指数走势 ..................................................................26 图表22：台湾半导体行业指数走势...............................................................27 图表23：台湾电子零组件指数走势...............................................................27 图表24：台湾电子通路指数走势 ..................................................................28 图表25：鸿海 (YOY -4.06%) 单位：亿新台币...................................28 图表26：TPK (YOY -19.12%) 单位：亿新台币 ...............................28 图表27：可成 (YOY +20.17%) 单位：亿新台币 ..............................29 图表28：宏达电 (YOY -44.04%) 单位：亿新台币 ..............................29 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表29：联发科 (YOY -25.03%) 单位：亿新台币 ..............................29 图表30：台积电 (YOY -9.50%) 单位：亿新台币 ...............................29 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本周观点  国家政策大力支持，需求稳健增长，产业链转移，多重利好加持，中国集成电路产业迎来加速发展；华为三摄像头手机发布，无线风景在“摄”途；国产手机射频前端新星崛起，发展速度惊人；继续看好铝电解电容涨价及国产替代。  4月重点推荐：立讯精密、东山精密、蓝思科技、信维通信、大族激光、艾华集团、欧菲科技、胜宏科技、闻泰科技、宏发股份、京东方A、三安光电、水晶光电。 （一）国家政策大力支持，需求稳健增长，产业链转移，多重利好加持，中国