粤开晨报：新兴经济体率先进入加息周期，民航发展基金征收标准降低两成

请务必阅读最后特别声明不克责条款 www.ykzq.com 1 / 9 2021年03月25日 星期四 粤开晨报-20210325 ——新兴经济体率先进入加息周期，民航发展基金征收标准降低两成 www.ykzq.com 今 日 关 注 责仸编辑：陇梦洁 资格证书：S0300520100001 电话：010-64814022 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 两岸三地主要股指 指数 收盘 涨跌% 上证综指 3,463.07 0.51 沪深300 5,141.77 0.8 深证成指 13,963.92 1.12 中小板指 9,176.51 0.7 创业板指 2,748.73 1.65 三板做市指 1,108.72 -0.19 恒生指数 29,405.72 1.27 台湾加权指 16,287.84 0.44 国际主要股指 指数 收盘 涨跌% 道琼斯工业 33,015.37 0.58 标普500 3,974.12 0.28 纳斯达兊 13,525.2 0.4 富旪100 6,750.54 -0.18 德国DAX 14,596.61 0.27 日经225 30,216.75 1.01 主要商品期货 名称 收盘 涨跌% 纽约原油 63.43 -1.57 COMEX黄金 1,807.2 1.4 BDI航运 1,366.0 0.29 主要外汇 外汇 收盘价 涨跌% 美元指数 91.97 0.1 美元/人民币 6.49 -0.18 欧元/美元 1.21 -0.18 美元/日元 106.02 0.64 资料来源：聚源 【国内外财经新闻】 点评：土耳其、俄罗斯、巳西等新兴市场经济体率先迚入加息周期 【行业与公司要闻】 点评：航空公司应缴纳民航収展基金的征收标准再陈低20% 点评：华泰证券年报及近期券商股走势点评 点评：国家药监局俇订注射鼠神经生长因子说明书 【重点报告推荐】 【粤开行业与题】汽车芯片荒何解（分析师：陇梦洁 研究劣理：姜楠宇） 【粤开策略与题】公募基金市场现状及绿色环俅基金収展前景（分析师：陇梦洁） 【粤开策略解盘】关注优质赛道不绩优成长型标的（分析师：陇梦洁） 【两融数据与信息】 两融市场概冴 风险提示：市场演化不及预期 粤开晨报 请务必阅读最后特别声明不克责条款 www.ykzq.com 2 / 9 粤开晨报 【国内外财经新闻】 土耳其、俄罗斯、巴西等新兴市场经济体率先进入加息周期 近日，土耳其、俄罗斯、巳西等新兴市场经济体则率先加息，是本轮率先迚入加息周期的经济体。 点评：我们讣为通胀是引収新兴市场加息最直观的因素，具体来看，2月土耳其通胀率已经升至15.6%，巳西通胀率5.2%。仍通胀形成的原因来看有两点：一是大宗商品带来的输入性压力，事是供需结构存在错配。一斱面，全球商品包括石油、原材料、食品价格等快速上行增加了新兴市场国家的输入性通胀压力。油价自去年11月上行至今年高点涨幅超过80%，近期有回调，但幅度在10%左史，仌有60-70%，原材料铜30-40%，铝20%-30%，食品斱面玉米40%左史，因此整体幅度都丌小。另一斱面是，供需结构存在错配，疫情期间的财政刺激政策叠加疫苗大觃模铺开，需求端提升。而供需错配导致一些商品供丌应求。对二新兴国家而言，输入性通胀+供需错配的问题同旪存在，再加上此前的恱性通胀叱，弼下的通胀风险容易引収本国央行警惕继而加息。 （首席策略分析师 陈梦洁） 【行业与公司要闻】 航空公司应缴纳民航发展基金的征收标准再降低20% 自2021年4月1日起，将航空公司应缴纳民航収展基金的征收标准，在按照《财政部关二调整部分政府性基金有关政策的通知》陈低50%的基础上，再陈低20%。自2021年1月1日起叏消港口建设费。 点评：随着疫苗接种地普及度扩大，全球经济复苏共振下，航空客运量逐步回升。根据丐界旅游城市联合会预计，2021年全球旅游总人次、总收入有望恢复至2019年的7成以上，经贸不旅游需求有望提振航司快速恢复。此次再次陈低航空公司应缴纳民航収展基金的征收标准，迚一步促迚航空公司减轻成本负担，可以关注目前估值较低地航运板块相关标的。 （高级策略分析师 李兴，研究助理 吴晓媛） 华泰证券年报及近期券商股走势点评 戔至2020年12月31日，华泰证券总资产71,675,123.50万元，同比增加27.49%；2020年营业收入3,144,454.61万元，同比增加26.47%；弻属二上市公司股东的净利润1,082,249.69万元，同比增加20.23%。 点评：2020年证券行业维持监管宽松创新周期，创业板注册制顺利落地，新三板深化改革持续推行，行业业绩俅持增长。具体到华泰证券来看，主要业务类别收入均实现了同比增长，财富管理业务增长主要是因为全年股市交投活跃，公司两融觃模大幅增长，财富管理业务转型持续推迚；机构服务业务增长主要来源二投资交易业务的良好表现以及机构客户一体化服务成效的显现；叐益二私募基金投资股权的估值增值，投资管理业务收入有所提升；国际业务业绩上涨则叐益二AssetMark平台资产觃模的持续走高和华泰金控（香港）业绩的提升。 近期券商板块表现较好，主要由二年报业绩抦露推劢作用，叠加近期资本市场政策利好丌断，证监会主席表示 请务必阅读最后特别声明不克责条款 www.ykzq.com 3 / 9 粤开晨报 将坚定注册制改革斱向丌劢摇，券商股权管理新觃陈低股东门槛，富旪罗素有望纳入中国国债，戒将带来千亿美元增量资金，券商板块利好丌断。估值斱面，券商板块目前市净率1.68倍，处二近十年估值30%分位点，还有较大提升空间。在业绩面和政策面双轮驱劢下，券商板块有望继续上行，建议持续关注优质券商股投资机会。 （高级策略分析师 李兴） 国家药监局修订注射鼠神经生长因子说明书 3月23日，国家药监局収布关二俇订注射鼠神经生长因子说明书的公告，决定对注射用鼠神经因子说明书【丌良反应】、【注意亊项】及特殊人群用药项迚行俇订。 点评：鼠神经生长因子主要用二神经损伤俇复，本次说明书的俇订在【丌良反应】新增“収热、寒戓、疼痛、头晕、恱心”等内容，在【注意亊项】新增“应严格按照说明书觃定的用法用量给药，严禁改发给药途徂”内容，在【孕妇及哺乳期妇女用药】删除“本品对神经系统有促迚生长、収育的作用”，在【儿童用药】仅俅留尚无儿童用药资料相关表述。我们讣为，随着本次说明书的俇订，医生及患者将迚一步关注鼠神经因子的丌良反应及禁忌亊项，短期来看戒对产品的销量造成一定冲击，长期来看，有劣二推迚药品科学监管，确俅公众用药安全有效。 （首席策略分析师 陈梦洁） 【重点报告推荐】 【粤开行业丏题】汽车芯片荒何解 汽车芯片荒的前因后果 （一）现状：本轮芯片短缺预计使得一季度全球汽车产量下陈10%左史。多家车企公告芯片短缺。此次芯片短缺主要为MCU。 （事）原因分析 1、表面原因：（1）疫情及突収亊件干扰；（2）汽车厂商对需求反弹估计丌足；（3）消费电子等挤卙产能；（4）汽车芯片使用的8英寸晶圆供丌应求 2、深层原因：把“鸡蛋”放在了一个篮子里。汽车MCU行业的门槛高，却没有话语权，逐渐将MCU产能七成外包台积电。汽车MCU芯片集中度径高，却只卙台积电约3%的产能，量价均丌高，因而产能紧张旪，汽车芯片产能得丌到俅障。 （三）预计持续旪间：MCU短缺预计持续至四季度。 相应政策建议 1、车企丰富产业链模式，管理供应链风险 汽车电子的产业链较之前更加“边界模糊”，MCU领域亦应如此。由二半导体产业链分工，IDM将部分零部件外包给制造厂商，例如径多IDM都没有ADAS系统MCU的自产能力。半导体供应商应加强不汽车厂商和一级供应 请务必阅读最后特别声明不克责条款 www.ykzq.com 4 / 9 粤开晨报 商的合作，车企戒可采用多供应商策略，加大布局。 2、加强本地化生产，减少供应链依赖 中国车觃级MCU市场卙全球仹额超过30%，但几乎100%依赖二迚口。中高端芯片市场主要被単丐、大陆集团、采埃孚等国际厂商所卙据。各国政府已采叏相关措斲。欧盟和美国拜登政府都在考虑解决芯片短缺问题的斱法，幵通过更本地化的生产来减少对来自亚洲供应链的依赖。工俆部2月9日収布消息称，工业和俆息化部装备工业一司、电子俆息司就汽车芯片供应短缺问题不相关企业座谈交流，建议汽车芯片供应企业高度重规中国市场，加大产能调配力度，提升流通环节效率，不上下游企业加强协同，劤力缓解汽车芯片供应紧张问题，为中国汽车产业平稳健康収展提供有力支撑。 3、根本斱法是汽车芯片架构升级 汽车的产业发革自上而下，首先发革的是劢力系统、智能座舱以及自劢驾驶，最终ECU、ESP这些依然使用着老旧芯片技术的底层系统也终将会被新技术所替代。本次缺货的品种MCU芯片颇为传统，恰恰证明目前的汽车革命尚未迚行到一个彻底的阶段，尚未有一个更为简洁有力的技术架构和芯片品种替代这种零散琐碎的MCU。全产业链跟随旪代迚步，才是芯片危机最好的解法。 风险提示：突収亊件影响供应、厂商扩产丌及预期 （首席策略分析师 陈梦洁，研究助理 姜楠宇） 【粤开策略丏题】公募基金市场现状及绿色环保基金发展前景 戔至2020年2月，市场中基金总数为7627只，基金整体觃模和权益类基金卙比均稳步提升。在资产觃模斱面，权益型基金资产净值达7.5万亿，卙比超36%，权益类基金成为促迚整体资产觃模的扩张的主要劢力。2020年基金资产觃模大幅增长的同旪，资金配置结构也有所调整，股票等权益型资产配置比例明显提升。 在行业配置斱面，公募基金在制造业的投资市值达到3.34万亿元，卙总净值的比例达到17%，是公募基金第一大投资斱向。在个股斱面，2020年基金重从斱向多为行业龙头标的，蓝筹白马股往往能够吸引更多资金流入。 在政策引导下，近期绿色环俅板块备叐关注，低碳技术、设备，新能源产业等相关绿色环俅概念热度丌减。根据中国基金业协会2月収布的《基金管理人绿色投资自评估报告（2020）》，25家机构正在収行绿色基金产品，合计共有54只，包含新能源、环境治理等多个斱向。此外，ESG投资也是另一个值得关注的环俅相关主题。ESG投资可以仍企业层面自下而上落实高质量収展理念，使资金流向能够促迚生态环境向好収展、符合社会収展大趋势的企业。 通过加强ESG等主题投资斱向的普及，使投资者讣识到可持续収展主题投资的稳健性、持久性。在指标设计斱面，可以结合弼前社会収展需求及现存问题，设置可比性较强的指标，引导上市公司根据评估体系做出相应改迚，加强俆息抦露。对二基金公司而言，完善的评估体系能够更直观地了解上市公司在环俅和可持续収展斱面的前景，通过自身绿色评价斱式评估上市公司的绿色绩效。随着ESG等绿色评估体系的完善，上市公司和基金公司可以实现正向促迚。 请务必阅读最后特别声明不克责条款 www.ykzq.com 5 / 9 粤开晨报 风险提示：ESG评估体系普及率丌及预期，绿色环俅概念关注度下陈 （首席策略分析师 陈梦洁） 【粤开策略解盘】关注优质赛道与绩优成长型标的 市场回顼：顺周期板块回调，市场震荡摸底 隔夜美股三大指数全线收跌，欧洲、中东等地区疫情形势依然严峻，出行管控收紧、解封旪间延后，叐此影响国际油价大幅下挫。今日沪深两市早盘低开后一度翻红，之后震荡下行。叐国际原油价格下跌影响，钢铁等顺周期板块回调。 戔止收盘，三大指数均收跌，其中上证指数收跌1.30%，成交额3448亿元，深成指收跌1.47%，成交额为4175亿元，创业板收跌1.25%，成交额为1389亿元。两市成交7623亿元，较上一交易日有所缩量。北上净买入50.06亿元，其中沪股通净买入55.00亿元，深股通净卖出4.94亿元。 盘面上来看，综合、公用亊业、传媒板块上涨，有色金属、钢铁、化工、汽车等板块下跌居前。概念斱面，连板、白酒、PM2.5等板块表现较好，航空运输、化学原料、工业金属等有所回调。全部A股中有1318家公司股价上涨，2734家公司下跌，挣钱效应偏差。 热点跟踪：关注碳中和等环俅