2020年年报点评：分红率首次提升至34%以上，寿险业务持续改善

中国人保2020年全年实现营业收入5837亿元，保费收入5208亿元，归母净利润201亿元，总投资收益率5.8%。产险龙头位置稳固，综合成本率下行。寿险业务持续改善，新业务价值逆势增长。健康险持续增长，贡献业务价值。权益资产占比提升，总投资收益稳健提升。分红率首次提升至34%，股息率性价比凸显。维持21-22年营业收入预计分别为7197/8555亿元，归母净利润241/314亿元，新增23年营业收入10499亿元，归母净利润420亿元，维持A/H股“买入”评级。