教育行业全阶段系列之k12培训（北京篇上）：锁定象牙塔，升学之道

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■写在前面:聚焦北京,名校攻略。北京地区名校聚集、优质资源广布，既是契机又遍布难点，海淀、西城优质资源争夺难度大。其中本篇报告（上篇）主要介绍北京地区k12阶段升学路径，有三大创新点:1）市场上提供的升学指南大多为上海地区，本文将聚焦北京地区；2）对各类升学途径进行系统性剖析，其中可落实到区、学校（海淀区、朝阳区有具体分析）；3）对一级市场、A股市场、港股、美股和新三板全市场进行教育标的梳理分析。 ■杯水车薪：升学起跑线，只争朝夕。根据北京市统计年鉴北京常住人口（包括非京籍）新生儿出生人数，预计幼升小（六岁）、小升初（12岁）和初升高（15岁）人数在2018年之后有着明显的提升，其中对于北京地区而言，幼升小、小升初学位（尤其是好学区的学位）竞争趋紧，“升学大战”一触即发。整体上看，北京地区公办资源集聚，民办 学校和民办生源较少，且随着2015年北京市教委出台优质高中“名额分配”比例将提高到40%左右，同时获准跨区县招生的部分示范高中招生计划将重点向优质高中教育资源短缺的区县和一般初中学校倾斜，其中学生更加倾向于优质公办高中。 ■升学有道：公办小学→公办初中→市重点高中→重点大学。从教育的最终目标反推升学路径，北京升学路径可总结为公办小学→公办初中→市重点高中→重点大学。在强竞争背景下，初升高环节优质高中附属初中优势显著，根据北京市教育考试院公布的海淀/西城/东城/朝阳四区的2018年优质高中学校名额分配招生计划，其中优质高中所属附属中学基本占据名额分配计划的半壁江山，而其他初中则面临着共同竞争另一半名额的状况。在小升初的环节中，目前北京市主要以学区划片、对口直升、电脑派位为主以及部分特长生、推优、寄宿等方式为辅的整体招生方针，预计未来北京市小升初（优质初中）将以学区划片/对口直升/派位为主，其中学区划片和对口直升或成主流。除此之外，集团内直升也是一条重要的升学渠道。 ■因“才”择路：多渠道升学，盘点初升高。2018年北京市高级中等学校招生录取按提前招生、名额分配招生和统一招生录取顺序，全部采取网上录取方式进行，志愿填报时间为7月7日-11日。其中  提前招生：适用于术业专攻型人才（贯通式培养、国际合作、美术绘画等）；  名额分配招生（往届生、回户籍以及外省回京报考考生不能参加）：包括名额分配、市级统筹和校额到校三大制度，其中名额分配下一般初中校毕业生拥有机会升入优质高中（区内招生）；市级统筹下，Tabl e_Title 2018年07月01日 锁定象牙塔，升学之道——教育行业全阶段系列之k12培训（北京篇上） Tabl e_Bas eI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tab le_Report 相关报告 新三板-智报-2018年第二十四期：找钢网赴港IPO，以互联网打通产业全生态 2018-06-30 三家新三板企业-天士营销等入围药品批发企业百强 2018-06-30 新三板日报（最新数据：IPO数骤降70%多 这半年东北等地为0 ） 2018-06-29 改革风向渐明，价值“洼地”或正形成？—新三板7月投资策略 2018-06-29 《中国与世界贸易组织》白皮书重磅发布，知识产权成主旋律之一 2018-06-29 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 除东西海外各区的各初中校第一可进全市15所优质高中（统筹一）；校额到校是指针对2015年中招升入优质高中比例低于40%的一般公办初中，将采用定向分配到校的方式补足名额到40%，多为跨区招生。  统一招生：统考生+特长生及部分特殊学生统一招考，共设8个志愿，每个志愿学校可以填报2个专业。 以优质资源遍布的海淀区为例，学籍为该区入学重要基石，小学进海淀区或可一劳永逸；而朝阳区教学资源处于劣势，面临着本区内初升高升学及跨区升学的选择，具体六大攻略详见正文。 ■征战k12：竞争加速中，培训进行时。对于北京地区k12阶段学生而言，名额+成绩才是步入名校的重要基石。在升学路径备考中高考环节，k12课外培训重要性凸显。回归资本市场端，k12领域培训机构将成为实现到达“金字塔顶端”的重要工具，我们将对一级市场、A股市场、港股、美股和新三板全市场进行教育标的梳理。在k12课外培训（学科类）领域，建议关注新东方、好未来、精锐教育、科斯伍德等；而细分领域青少儿英语培训可关注vipkid、哒哒英语等，具体名单详见正文。 ■风险提示：小升初、初升高教育产业渗透率提升低于预期；国家政策不达预期；行业竞争加剧 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面:聚焦北京,名校攻略 .................................................................................................. 5 2. 杯水车薪：升学起跑线，只争朝夕 ......................................................................................... 5 2.1. “小升初”：人口红利显现，升学竞争趋严 ....................................................................... 5 2.2. “初升高”：中考报名创新低，普通高中招生比率（高中招生人数/初中毕业人数）在61%左右 ....................................................................................................................................... 7 3. 升学有道：公办小学→公办初中→市重点高中→重点大学 .................................................... 9 3.1. 择校路径：一路公办驶向重点高中，成就名校敲门砖 .................................................. 9 3.1.1. 看高考成绩：人大附中/北京四中/清华附中/十一学校等名校优势集中明显 ......... 9 3.1.2. 看名校自主招生：好高中进名校“只欠东风” ....................................................... 10 3.2. 揭晓初升高路径：强竞争背景下，优质高中附属初中优势显著 .................................. 11 3.3. 探寻小升初攻略：学区+直升为重要资源 .................................................................... 13 3.3.1. 推优/寄宿招生比例受压，划片/直升/派位为主流 ............................................... 13 3.4. 集团化办学或将是另一种靠拢优质高中的途径 ........................................................... 14 4. 因“才”择路：多渠道升学，盘点初升高 ................................................................................ 15 4.1. 政策总览：流程填报志愿，多层次分批招生 ............................................................... 15 4.2. 细分招生政策解析 ....................................................................................................... 17 4.2.1. 提前招生：适用于术业专攻型人才（贯通式培养、国际合作、美术绘画等） ... 17 4.2.2. 名额分配招生：统筹优质教育资源配臵，促进义务教育优质均衡发展 .............. 18 4.2.3. 统招：统考生+特长生及部分特殊学生统一招考 ................................................ 23 4.3. 升学路径规划，不打无准备之战 ................................................................................. 24 4.3.1. 海淀：学籍为该区入学重要基石，小学进区或可一劳永逸 ................................ 24 4.3.2. 朝阳：跨区升学压力较大，多途径合理选择 ...................................................... 24 5. 征战k12：竞争加速中，培训进行时.................................................................................... 25 5.1. 课外培训：新东方+好未来领衔，各路短兵相接 ......................................................... 25 5.2. 青少儿英语培训：20亿＆300万，三大梯队格局初现 ............................................... 26 图表目录 图1：北京升学路径人数(万人) ................................................................................................... 5 图2：北京地区常住人口出生人数（万人） ................................................................................ 6 图3：北京地区常住人口出生率 .................................................................................................. 6 图4：2004-2016年度北京市普通小学数量 ................................................................................ 6 图5：2007-2016年度民办小学数量 ........................................................................................... 6 图6：北京市普通初中学校数量以及招生人数 ............................................................................ 7 图7：北京市民办初中学校数量以及招生人数 ..................................................................