跟踪报告：业绩低于预期，看好智能电动车的推进

吉利汽车公布2020年业绩，总收入同比下降5%至人民币921.1亿元，销量同比下降3%至132.0万辆。毛利率同比下降1.4个百分点至16.0%，归母净利润同比下降32%至人民币55.3亿元。2H20业绩修复不及预期，成本费用端的增加是导致业绩不及预期的主要原因。我们维持看好行业与新车型周期双振、以及智能电动化推进的观点，预计2021E国内乘用车同比高个位数或近10%销量增速，看好吉利总销量同比增长21%至约160万辆。我们维持“买入”评级，下调2021E/2022E归母净利润10.7%/2.4%至人民币87.1亿元/113.7亿元，预计2023E归母净利润约人民币135.3亿元。