业绩符合预期，期待骨科和创新进展

康辰药业2020年度财报显示，营收8.09亿，同比增长-24.14%，归母净利润1.83亿，同比增长-31.09%，EPS 1.15元，同比增长-30.72%。骨科产品泰凌代理的降钙素密盖息和特立帕肽有望成为新的增长点。公司现金与可变现股权价值20亿左右，预计2021-2023年净利润为2.48/3.09/3.52亿元，对应估值23/18/16倍，维持“增持”的投资评级。