移动生态场景多元，智能云成为新引擎

百度集团-SW（09888.HK）是一家中国最大的搜索引擎公司，转型成为领先的AI公司。2020年，公司营业收入达到1070.7亿元，其中，以AI业务为代表的其他业务收入占比不断提升，2020年，其他业务收入达到342.3亿元（YoY+16.8%），收入占比达到32.0%（YoY+4.7 pcts）。在线营销是百度的最大营收来源，但受到疫情影响，2020年收入有所下降。不过，随着疫情逐渐得到控制，预计2021年在线营销服务收入将持续复苏。此外，百度的AI业务也正在快速发展，成为公司增长的新动力。预计公司2021/2022年营业收入分别为1218/1391亿元，按照DCF估值法给予目标价339港元，对应2021/2022年6.6/5.8倍PS，建议积极申购。