根据研报正文，2021年1-2月全国电力工业生产情况总体良好。全社会用电量同比增长22.2%，全国发电量同比增长19.5%，全国发电设备累计平均利用小时同比增长14.0%。装机容量同比增长8.7%，新增装机容量同比增长97.3%，电力系统工程投资同比增长99.2%。各产业用电增速两年CAGR均在6%以上，极端天气叠加“就地过年”，需求旺盛。发电量仅水电弱于2019年，山东成为全国缺口最大省份。利用小时火电修复，风、光、核全面提升。装机容量新增装机风、光占比超四成。工程投资电源及电网全面回暖。建议剔除2020年疫情因素后，2021年前两个月的用电需求仍呈现旺盛势头，主要有两方面原因：一是天气，1月份三次全国性的冷空气过程对于冬季采暖用电需求产生了较强的刺激作用，而2019和2020年同期气温均相对平和；二是“就地过年”政策带来了节后快速复工复产的效果，进一步提升了各产业用电需求。近期“碳中和”概念显著提高了行业的市场关注度，考虑到火电面临着煤价迅速反弹带来的短期成本压力以及碳减排目标的长期政策压力，我们推荐短期业绩确定性强和长期成长性优的水电与核电。水电板块推荐长江电力、国投电力、华能水电；核电板块推荐中国核电、中国广核（A）/中广核电力（H）。
