2020年业绩预告点评：光学龙头持续优秀，20年业绩超市场预期

舜宇光学科技（02382.HK）发布2020年业绩预告，营收达380.02亿，同比增长0.40%；净利润48.72亿，同比增长22.08%。公司主营业务为光电产品，其中消费电子镜头和摄像模组业务出现降规情况，导致营收增速放缓。然而，公司光电产品毛利率提升，带动公司业绩超市场预期。2020年公司研发出连续变焦镜头/8P镜头/1亿像素手机镜头等产品，预计2021年消费电子终端出货量和产品结构将显著提升，公司消费电子镜头和摄像模组有望呈现量价齐升状。此外，公司成功研发200万像素玻塑混合车载镜头，并实现800万像素车载镜头大批量交付，车载镜头市场爆发性增长或将打开公司远期成长空间。预计2020年至2022年公司主营收入为380.02/510.68/617.44亿元，归母净利润为48.72/64.19/78.06亿元，对应eps分别为4.44/5.85/7.12元，参考公司估值中枢，给予公司21年35倍PE，目标价204.75元（246.01港元），维持“强推”评级。