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中国巨石发布2020年年报,营收116.66亿元,同比增长11.18%;归母净利润24.16亿元,同比增长13.49%;基本EPS 0.69元。公司拟每10股派现2.24元(含税),每10股转增1.43股。20年四季度单季利润为历史最好水平,摆脱了上半年疫情导致的困境。预计21年国内玻纤供需紧张的状态仍会维持,行业高景气度有望延续。我们上调21-23年公司产品价格和产量预测,预计公司未来三年归母净利润46.53(上调24%)/56.29(上调28%)/64.3亿元,EPS 1.33/1.61/1.84元,对应PE 17/14/12X,维持“买入”评级。