欣旺达(300207)2020年报点评:消费电池持续增长,动力电池低谷或已过
欣旺达(300207)发布2020年报,实现营业收入296.92亿元,同比增长17.64%;实现归母净利润8.02亿元,同比增长6.79%。剔除股权激励影响,公司经营情况持续向好。笔电电池模组市占率逐年提升,绑定大客户持续受益。电芯自供比率提升,公司盈利空间打开。动力电池业务低谷或已过,长期可期。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.8/16.9/21.1亿元,对应EPS分别为0.81/1.07/1.34元,对应PE 25/19/15倍。考虑到公司笔电业务市占率及电芯自供比例逐年提升,公司传统业务将维持高速增长,而动力电池业务低谷或已过,21年亏损幅度有望大幅缩窄,我们给予公司2021年40倍PE,对应目标价32.4元,维持“强推”评级。