投资价值分析报告：高ROE优质标的，将充分受益纸价上涨行情

太阳纸业（002078.SZ）是国内最大的民营造纸企业，公司利润穿越牛熊稳健提升，主要得益于高盈利和高周转。文化纸行情回暖，浆价波动不影响纸价上行的大方向，太阳纸业将优先受益。公司ROE处于行业领先水平，我们认为主要得益于“林浆纸一体化”的积极布局和优秀的成本管理。当前浆纸价格大幅上涨，公司将充分享受自制浆比例提升带来的红利。我们维持20/21/22年EPS分别为0.75/1.41/1.33元，对应PE分别为21/11/12倍，维持“增持”评级。