2020年报点评：收入+42%，经调整净利+44%，新学校异地扩张高速推进中

天立教育2020年收入增长41.5%，经调整净利润增长43.7%，业绩略超预期。公司在全国已有32所学校，在校生人数达到5万+，异地扩张已初具规模。K12各学段平均学费大幅提升，市场竞争力强劲。公司解决的是三四线城市当地生源就近享受优质K12教育资源的问题，对当地政府有重要意义，能够享受到丰厚的政府补助条件。标准化的管理制度和品牌输出一直是公司的核心竞争力，也是公司成功异地扩张的保障。我们预计未来3年公司仍将保持每年5-10所的学校扩张速度，平均学费和寄宿费增长超预期。维持“买入”评级。