2021年1-2月经济数据显示，中国正处于PPI转正第二个月的复苏初期，预计本轮PPI上升高点在2021年6月，工业利润增速高点在2021年5月，补库存高点在2021年三季度。本次经济复苏有以下特点：工业增加值近2年平均增速达到8.1%，强于2016年同期的6.1%但是大幅弱于2009同期的29.2%；社会消费品零售近2年平均增速仅3.4%，国内消费端提升大幅弱于2009和2016同期的10%和14%；全国固定资产投资（不含农户）近2年平均增速方面，基础设施投资和制造业投资明显偏弱，为-1.6%和-3.4%，大幅弱于2009和2016同期；房地产投资方面近2年平均增速达到11%增速，超过2016年同期6.6%，但是弱于2009年同期31.1%。进出口近2年平均增速方面，在全球贸易尚没有全面解封下，货物进出口总额增速就达到32.2%，这是媲美2009年大复苏周期的高增速。这轮复苏将是出口导向型的外贸复苏，有着更多海外市场需求和海外比较优势的企业，有望在全球贸易大复苏中受益，而外贸型的复苏将依赖于美国和欧盟市场的经济恢复进度，目前发达国家的经济复苏才刚刚开始，这一轮复苏的长度和力度将是值得期待的。但同时这轮复苏也将大幅依赖海外市场影响，全球资本市场共振加剧。房地产行业在政策压制下依然体现极强的复苏力度，后续房地产产业链（钢铁、建筑装饰、建筑材料等）有望出现合理修复估值的行情。建议把握外贸导向型复苏主线，布局顺周期的行业中有较强出口能力和海外市场占有率的龙头企业。关注房地产产业链深度复苏进程，对于估值低位的建筑装饰、建筑材料及房地产行业开始长线布局。
