2021年2月CPI同比-0.2%,PPI同比1.7%。其中,非食品项价格有所上升,但受到高基数的影响,对整体价格形成拖累。食品项在高基数和猪肉价格下行的带领下同比增速由正转负。值得关注的是,《政府工作报告》所设定的3%的目标,实际上是考虑到外部金融风险可能带来的冲击,为CPI设定的“上限”。整体来看,今年二季度开始,CPI将逐步上行并处于温和的通胀区间内。未来PPI中枢大概率仍将回升。