2018年机械行业中期策略报告：聚焦周期反转，优选成长龙头

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 聚焦周期反转，优选成长龙头 ——2018年机械行业中期策略报告 2018年6月26日 范海波 行业分析师 张 熙 行业分析师 杜煜明 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 聚焦周期反转，优选成长龙头 2018年机械行业中期策略报告 2018年6月26日  从“优选成长行业”与“周期行业反转”两个角度精选机械行业的优质龙头个股。2018年下半年我国机械行业深度调整仍会继续进行。伴随着我国经济转型升级的深入，半导体、锂电等新兴行业持续迅猛发展、基建投资维持高位、国际油价高位震荡，我们建议从“优选成长行业”与“周期行业反转”两个角度精选机械行业的优质龙头个股。  优选成长行业——半导体设备： 全球半导体市场已经进入上行通道。全球半导体产业正在发生着第三次大转移，产能主要向中国大陆转移。我们认为整体半导体设备产业链存在较大的进口替代空间，政府政策扶持的持续有望继续增加，大规模的产线投入会对设备方面带来明确的拉动以及明确的国产化进程，其中各领域的龙头企业有望深度受益。  优选成长行业——锂电设备：国家从政策上大力支持新能源汽车产业链，补贴方向偏向高能量密度高端电池厂商，导致产业链向龙头集中。我们认为全球新能源汽车逐步替代燃油车已成为共识，带来动力锂电厂商技术不断提升且持续扩产，一线锂电设备厂商将深度受益。  周期行业反转——工程机械：基建投资增速维持高位，龙头基建企业在建、新签金额超预期增长；工程机械开机小时数持续上行；进口替代持续深化；工程机械龙头企业盈利边际伴随着收入规模的扩大而呈现更加快速的提升，我们判断我国工程机械行业高度景气有望持续。  周期行业反转——油服装备：基于国际原油价格处于高位震荡区间，“三桶油”增加资本开支；我国传统油田老化，压裂设备需求提升；我国页岩气事业大发展强劲推动对压裂设备的需求，我们认为2018年全年油服设备行业尤其是压裂设备行业有望保持较高的景气度。  行业投资评级和重点推荐：我们维持机械行业“中性”的评级，建议关注上述四个子行业。重点推荐标的包括浙江鼎力（603338.sh，“买入”评级）、；建议关注北方华创（002371.sz）、晶盛机电（300316.sz）、长川科技（300604.sz）、先导智能（300450.sz）、赢合科技（300457.sz）、璞泰来（603659.sh）、三一重工（600031.sh）、恒立液压（601100.sh）、柳工（000528.sz）、杰瑞股份（002353.sz）、通源石油（300164.sz）。  风险因素：宏观经济下行风险；我国制造业转型升级不及预期；半导体行业周期性波动风险；本期内容提要: 证券研究报告行业研究——投资策略机械行业 行业研究——投资策略机械行业 行业研究——投资策略机械行业 机械行业 机械行业 看好中性看淡 上次评级：中性，2017.12.06 机械行业相对沪深300表现 -20%-10%0%10%18-0118-0218-0318-0418-0518-06机械(中信)沪深300 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 339 总市值（亿元） 20414 流通市值（亿元） 8002 信达覆盖家（只） 7 覆盖流通市值（亿元） 153 资料来源：信达证券研发中心 范海波 行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 83326800 邮 箱：fanhaibo@cindasc.com 张 熙 行业分析师 执业编号：S1500517100002 联系电话：+86 10 83326729 邮 箱：zhangxi@cindasc.com 杜煜明 研究助理 联系电话：+86 10 83326727 邮 箱：duyuming@cindasc.com 相关研究 《聚焦景气行业，精选细分龙头——2018年机械行业年度策略报告》2017.12.06 《把握周期反转、确定性成长与消费升级带来的投资机会——2017年机械行业中期策略报告》2017.06.16 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 半导体行业扩产不及预期；锂电池行业扩产不及预期；固定资产投资增速下滑，基建项目推进不及预期，工程机械行业景气度下滑；国际原油价格下滑，油气公司、油服公司资本支出不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 投资聚焦 ............................................................................................................................................... 2 2018年上半年机械板块整体表现不佳，下半年关注细分龙头 ....................................................... 4 机械板块下跌明显，建议关注细分行业龙头个股 ............................................................ 4 受益于传统板块报表修复，新兴板块高增长，机械板块业绩大幅改善 ........................... 7 2018年下半年建议持续关注“周期行业反转”与“优选成长行业”两个主题 ............... 8 半导体设备：中国半导体产业崛起，设备国产化风口来临 ............................................................ 9 全球半导体产业进入上行周期，中国大陆发展空间广阔 ................................................. 9 投资拉动晶圆产线快速扩张 .......................................................................................... 11 全球晶圆代工产能主要向中国大陆、东南亚等发展中国家和地区转移 ......................... 14 政府扶持力度加强，投资规模近万亿 ........................................................................... 16 半导体设备投资成倍增长，进口替代空间巨大 ............................................................. 19 投资建议 ...................................................................................................................... 22 锂电设备：新能源汽车受益者，强者恒强 ..................................................................................... 22 发展新能源汽车成为全球共识，锂电池进入高速发展期 ............................................... 22 新能源汽车市场持续高增长，锂电设备乘势获益 .......................................................... 26 投资建议 ...................................................................................................................... 31 工程机械：企业订单饱满，规模扩张带来盈利能力提升 .............................................................. 31 2016年年中以来工程机械行业强势反弹 ...................................................................... 31 行业内进口替代效应显著，龙头市占率逐步提升 .......................................................... 35 规模扩张，龙头企业盈利边际显著提升 ........................................................................ 37 行业的高景气有望持续，龙头企业强者恒强 ................................................................. 38 投资建议 ...................................................................................................................... 38 油服装备：油服产业链迎来景气周期，关注国产压裂设备制造商 .............................................. 39 油价高位震荡，油服产业链迎来景气周期 .................................................................... 39 我国传统大型油田进入老化阶段，进入“大压裂”时代 ............................................... 42 我国页岩气产业发展推动压裂设备需求增长 ................................................................. 43 投资建议 ...................................................................................................................... 44 投资评级和重点推荐公司 ..................................................................................................