该研报分析了全球产能周期和库存周期对商品价格上涨的影响。全球产能周期已下行持续12年，2020年中国主导库存周期启动。美国将在二季度开启新一轮产能周期和库存周期，中国主导库存周期将平稳，部分行业伴随美国进入补库周期。印尼和越南四季度增加固定资产投资，中期或成为新一轮全球产能周期驱动因素。美国产能周期初期无需担心流动性收紧和通胀对消费的抑制。商品价格将在Q2开启年度级别的上涨。
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