中兴通讯2020年全年实现营业总收入1014.51亿元,同比增长11.81%,实现归母净利润42.60亿元,同比下降17.25%,符合预期。2021Q1预计实现归母净利润18 -24亿元,同比增长130.77%-207.70%,实现EPS 0.39-0.52元,同比增长116.67%-188.89%,业绩大超预期。2020年,运营商网络、政企以及消费者三大业务收入均实现稳步增长,其中运营商同比+11.16%,政企业务同比+23.13%,消费者业务同比+7.75%;从区域角度来看,国内业务收入实现双位数增长,同比+16.9%,海外业务同比+2.7%;20年实现净利率4.65%,较2020年前三季度提升0.31pp。我们认为随着市场格局的进一步优化,海内外基站建设的推进,2021年中兴通讯业务将持续稳步增长,盈利能力进一步改善。