山东药玻——行业升级趋势确定，药玻龙头前程似锦

山东药玻是一家药用玻璃行业龙头公司，其产品主要包括一类模制瓶、预灌封、棕色瓶和丁基胶塞等。目前，国内药用玻璃行业正在经历从中硼硅玻璃替代低硼硅和钠钙玻璃的趋势，预计行业市场规模将从66-76亿元扩容至90-119亿元，且行业毛利率也将显著提升。山东药玻作为国内药用玻璃龙头企业，有望受益于这一趋势，其利润有望保持快速增长。预计20/21/22年收入分别为32.26/36.48/44.81亿元，毛利率分别为38.14%/38.67%/39.98%，归母净利润分别为5.71/7.21/9.55亿元，对应EPS为0.96/1.21/1.60元，对应当前PE分别为41/32/24倍。考虑到公司未来业务有望保持快速增长，给予“买入”评级。