开辟超额收益新战场：被遗忘的股权激励

本篇策略报告关注的是被遗忘的股权激励，该策略在信用收缩杀估值时有盈利支撑，能够获得超额收益，具备逆周期性。报告分析了股权激励公司能给二级市场带来超额收益的逻辑，并通过复盘过往2011-2013年大盘下行期间股权激励的公司，发现股权激励公司中，龙头、次龙头锁定未来高增速也会带来3、4倍左右的机会，但是更难寻获tenbagger的机会。报告还总结了什么样的股权激励更能够带来超额收益，包括买入时点、持有时间、股权激励方案终止、行业、市值、激励强度（“量”）、激励强度（“价”）、行权条件、激励方式和企业性质等。最后，报告指出当前更应该关注股权激励，因为去年5月开始央行已经收缩了货币，信用在去年10月到达顶点后，21年继续收缩已经比较确定，而股权激励能够锁定未来高增速，在信用收缩杀估值时有盈利支撑，对信用收缩不够敏感，大概率能够获得超额收益，具备逆周期性，进可攻退可守。