深度1：成就胶膜龙头的核心竞争力探讨

福斯特是一家光伏胶膜龙头公司，其所在的胶膜赛道具有较强的竞争力，包括格局优和轻资产的特性。公司的核心竞争力在于成本控制能力、研发及新产品前瞻性布局能力、高营运能力。公司的估值方面，预计21年公司收入165亿元，利润20亿元，给予公司41倍PE，目标市值820亿元，市值空间38%，上调为“买入”评级。25年中期，假设胶膜市场约280亿元，公司胶膜业务60%市占率+15%净利率，胶膜业务占比75%，公司总利润约34亿元，PE有望达到40X，对应市值1355亿元，上涨空间约120%。