化工行业2020年12月第3周周报：原油价格七周连涨，继续推荐化工顺周期板块

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年12月第3周周报 1 / 23 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 原油价格七周连涨，继续推荐化工顺周期板块 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3,394.90，本周累计上涨1.43 %，深证成指本周上涨2.21%，化工板块（申万）上涨1.86%。  本周锂电概念表现持续强势：本周化工板块涨幅居前的个股有容百科技、星源材质、天奈科技、科恒股份、恩捷股份、双一科技、天赐材料、当升科技、阿拉丁、巨化股份。本周锂电板块表现持续强势，容百科技、科恒股份、天赐材料、恩捷股份、星源材质、中材科技等锂电材料标的涨幅居前。  库存周期推动涨价潮，经济复苏预期提振市场情绪：本轮周期回升的逻辑是疫情的冲击持续削弱海外生产力，叠加国内前期供给侧改革、环保核查等阶段性影响，导致只有国内部分生产力能够满足全球需求的库存周期见底过程。年初国内疫情的影响使得企业的扩产节奏按下暂停键，虽然悲观情绪在2月份以后得到持续修复，但原材料和产成品库存尚未明显反弹，化工品出现涨价潮，价差持续拉大。随着全球新冠疫苗研发取得重大进展，经济全面复苏的预期不断抬升，化工顺周期板块有望维持强势。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的156类重点化工品，本周涨幅前五的产品有钛精矿(20.00%)、辛醇(19.19%)、正丁醇(11.60%)、沥青(7.87%)、醋酸乙烯(7.64%)。德国巴斯夫正丁醇装置停车，是此次正丁醇价格大幅上涨的直接导火索，丁辛醇价格应声跟涨；受益于新冠疫苗推出的利好，原油价格实现7周连涨，上游原材料原油价格压力传导到沥青，推动沥青价格被动上涨。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的绩优化工股正在迎来反转，推荐顺周期白马股万华化学、龙蟒佰利、三友化工、合盛硅业，以及技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技和震安科技。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年12月第2周周报：醋酸价格拉升，继续推荐化工顺周期板块》2020-12-13 2、《化工行业2020年12月第1周周报：产品涨价潮持续，继续推荐化工顺周期板块》2020-12-06 3、《可降解塑料行业深度研究报告：禁塑政策加码，可降解塑料迎500亿元市场空间》2020-12-03 [Table_Author] 2020年12月20日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年12月18日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600309 万华化学 2,613.53 83.24 3.23 2.65 3.92 25.77 31.41 21.23 增持 600409 三友化工 178.36 8.64 0.33 0.18 0.57 26.18 48.00 15.16 买入 603260 合盛硅业 358.32 38.20 1.18 1.14 2.04 32.37 33.51 18.73 买入 002601 龙蟒佰利 631.55 31.08 1.28 1.49 1.88 24.28 20.86 16.53 买入 600378 昊华科技 190.97 20.82 0.57 0.71 0.91 36.53 29.32 22.88 买入 603155 新亚强 62.19 39.98 1.41 0.99 1.97 28.35 40.38 20.29 买入 601208 东材科技 69.68 11.12 0.12 0.32 0.49 92.67 34.75 22.69 买入 300767 震安科技 104.62 72.65 0.63 1.24 1.94 115.32 58.59 37.45 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所-23%-11%0%11%23%34%46%2019-122020-042020-08化工沪深300 2 / 23 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 本周油价大幅上涨，预计油价长期低位震荡 .................................................................... 6 2. 重点化学品跟踪 .............................................................................................................................. 6 2.1. 本周重点化学品涨跌幅 ........................................................................................................ 6 2.2. 重点化学品跟踪 .................................................................................................................... 7 2.2.1. 有机硅 .......................................................................................................................... 7 2.2.2. 钛白粉 .......................................................................................................................... 8 2.2.3. 环氧丙烷 .................................................................................................................... 10 2.2.4. 氨纶 ............................................................................................................................. 11 3. 投资主线梳理 ................................................................................................................................ 12 3.1. 投资主线 .............................................................................................................................. 12 3.2. 本月观点 .............................................................................................................................. 13 3.2.1. 万华化学推荐逻辑 .................................................................................................... 13 3.2.2. 三友化工推荐逻辑 .................................................................................................... 13 3.2.3. 合盛硅业推荐逻辑 .................................................................................................... 13 3.2.4. 龙蟒佰利推荐逻辑 .................................................................................................... 14 3.2.5. 昊华科技推荐逻辑 .................................................................................................... 14 3.2.6. 新亚强推荐逻辑 ........................................................................................................ 14 3.2.7. 东材科技推荐逻辑 .................................................................................................... 14 3.2.8. 震安科技推荐逻辑 .................................................................................................... 14 4. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 16 5.1. 苯链价格及价差走势 .............................................