本报告分析了三元高镍在新能源汽车市场的发展趋势,预计未来五年三元高镍在全球出货量的年复合增长率将达到90%。公司作为三元正极材料的龙头,已经开发了三代高镍产品,并计划在2022年将产能提升至7.4万吨。正极行业的集中度有望提升,公司作为拥有核心优势的龙头,有望受益。公司的盈利能力优秀,预计2020-2022年归母净利润将分别增长265.9%、85.3%和42.4%。首次覆盖,给予“推荐”评级。