2021年2月通胀点评：CPI未来缓慢回升，PPI进入快速拉升阶段

2021年2月中国CPI同比增速为-0.2%，略高于市场预期。核心CPI保持平稳，通胀处于低位。物价环比涨幅不超预期，预计1季度CPI负增长。猪肉价格下行3.1%，但受到原油价格上行的影响，交通燃料价格持续上行3.3%，对CPI影响低于预期。预计生猪价格下行或横盘可能持续至9月份，蔬菜价格回落至7月份。未来CPI低位运行，不存在通胀风险。2021年3份翘尾影响0.9%，预计新涨价因素在-0.5%左右，CPI同比增速约在-0.6%左右。2021年1季度是低点，2021年2季度CPI重新上行，未来CPI低位运行。预计2021年CPI预计在0.4%左右。PPI随大宗商品价格上行，2月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比1.7%，环比上行0.8%。2季度和3季度PPI水平较高，预计在3%-4%左右。