宏观策略周报：财政政策相对积极，外需增长或已趋缓

本周商品市场表现分化，美债收益率继续回升，美股因此承压，而美元走强，人民币有所贬值。美股承压也使得国内风险偏好降低，A股总体偏弱。本周重点关注：2021年政府工作报告财政政策仍偏积极，货币政策总体中性。政府工作报告提出2021年GDP预期增长6%，我们预计增长9.7%，GDP目标不高，不过节能减排力度加大。2021年赤字率3.2%，财政政策仍偏积极，货币政策总体中性。2021年重点扩大大宗消费，政府相关投资大体稳定，着重解决好大城市住房突出问题。两会报告整体符合预期，同时前期市场担忧的货币政策收紧也未出现。 特殊因素推高我国1-2月份出口增速，但外需增长或已趋缓。1-2月我国出口同比增60.6%主要因为基数效应和就地过年的影响。剔除掉这两个因素，今年1-2月份出口环比增长动能可能已经减弱。2月PMI出口新订单回落亦可以印证。预计今年上半年我国出口的走弱较为缓慢，出口仍会保持较高的水平。1-2月份进口同比增22.2%，与基数效应和就地过年有较大关系。未来几个月，我国消费需求的逐步修复有望推动进口继续改善。1-2月贸易顺差1032.6亿美元，未来会有所收缩，但总体仍会较高。