业绩公告点评：2020年公司净利创历史新高

中国宏桥发布2020年业绩公告，净利润创历史新高，达104.96亿元，同比增长72.2%。净利润增长的主要原因是原铝价格大幅上涨，铝合金产品平均售价上涨，而氧化铝价格较低。此外，公司有序推进云南绿色铝创新产业园的建设，配股落地，继续发展再生铝及轻量化产线，积极发展再生铝及循环经济项目。我们上调公司盈利预测，由先前利润2021年/2022年108.2、113.4上调至141.1、159.8亿元，新增2023年净利170亿元。结合DCF估值考虑，以及盈利后续有望继续增长，我们上调目标价至11.21港元/股，维持“增持”评级。