这篇研报是关于吉祥航空的深度报告。报告指出，随着全球疫情的逐渐缓解，民航业有望迎来复苏。吉祥航空作为我国民营干线航空公司之一，实现高速扩张。公司低成本全服务的模式及九元航空的低成本探索使公司收益品质低于大航，高于春秋，成本管控能力同样折中，费用管控良好，利润水平介于大航和春秋航空之间。此外，公司引入宽体客机开展洲际航线探索，当前行业处于周期底部位置，后续复苏确定性高，宽体机的投入在景气区间有望放大公司的盈利弹性。报告预测，公司2020-2022年归母净利润分别为-4.8亿、5.9亿、18.5亿，EPS分别为-0.24元、0.30元、0.94元。报告建议给予公司合理估值18.8元，目标价对应2022年EPS的PE估值为20X。
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