传媒行业周报：国内竞争日益激烈，全球化发展提供新机遇

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 n[table_research] 行业周报●传媒行业 2018年6月19日 [table_main] 行业点评报告模板 国内竞争日益激烈，全球化发展提供新机遇 传媒行业 推荐 核心观点：（06.11-06.17） 一、上周行业热点 1．国剧‚出海‛突破与困境并存。 2．完美世界与美国Valve宣布开启‚STEAM中国‛项目。 3．腾讯电竞2018年战略合作 或组织亚洲杯等洲际赛事。 二、最新观点 1．目前我国获得广播电视节目制作经营许可证的合格机构数目接近1.5万家，较2016年上升40.63%。2017年，取得发行许可证的电视剧总量为13,470集。2017年有1部及以上电视剧获得发行许可的制作机构仅有261家，仅占全部制作机构的1.8%左右。我国目前电视剧产量上升迅速。国产剧集的出海一方面可以提升优质电视剧集的收入情况，另一方面可以有助于我国电视剧行业产能的消化。 2．我国电竞行业发展迅速，2017年，中国电子竞技游戏市场实际销售收入达730.5亿元，同比增长44.8%，整个电竞产业链的快速完善，行业整体呈现快速增长的态势。预计未来大型的电竞比赛会逐渐增多，随着各类产业资本不断渗透到产业链的各个环节。我国电竞产业整体将趋向于更加专业化和商业化。 三、核心组合上周表现 表1：核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅 （%） 累计相对涨幅（%） 市盈率PE（TTM） 进攻型组合 300058.SZ 蓝色光标 -6.25 12.64 -4.53 -2.82 -9.21 -1.09 42.21 108.82 37.36 603533.SH 掌阅科技 603103.SH 横店影视 稳健型组合 300251.SZ 002027.SZ 002624.SZ 光线传媒 分众传媒 完美世界 1.00 -8.76 0.00 4.43 -5.32 3.43 11.29 15.52 27.73 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特别鸣谢 穆歌 ：muge_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2018.06.15 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 推荐组合表现 2018.06.15 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 银河传媒周观点0521：A股纳入MSCI成分股234只，9只传媒股入选 银河传媒周观点0528：Netflix市值首超迪斯尼，长视频行业市场空间巨大 银河传媒周观点0604：《复联3》不敌《红海行动》，国产电影更具发展潜力 银河传媒周观点0611：5月电影票房创新高，电影市场重归理性增长时代 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 正文目录 最新研究观点 ................................................................................................................................................................................ 3 一、上周热点动态跟踪 ............................................................................................................................................................ 3 二、最新观点及投资建议 ........................................................................................................................................................ 3 三、核心组合.......................................................................................................................................................................... 10 四、风险提示.......................................................................................................................................................................... 10 商誉减值风险、政策风险、作品收入不及预期风险、行业竞争加剧等。 ...................................................................... 10 附录 .............................................................................................................................................................................................. 11 一、市场行情回顾 .................................................................................................................................................................. 11 二、重点数据.......................................................................................................................................................................... 12 三、公司重要公告 .................................................................................................................................................................. 20 四、行业动态.......................................................................................................................................................................... 20 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 最新研究观点 一、上周热点动态跟踪 表2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 国剧“出海”突破与困境并存 超级剧集如何向世界讲好中国故事 近年来，在国内影视剧市场蓬勃发展的同时，国产剧集正以飞快的速度在海外形成一股“国剧热”。在6月13日举行的第24届上海电视节白玉兰论坛之“向世界讲好中国故事”主题论坛上，国家广播电视总局国际合作司副司长周继红向外透露了一项重要信息：2017年，全国影视内容产品和服务出口的总量已经超过4亿美元。中国影视内容产品的出口规模不断扩大，出口类型不断丰富，出口的市场也从东南亚扩展到中东、非洲和欧美地区。 目前我国获得广播电视节目制作经营许可证的合格机构数目接近1.5万家，较2016年上升40.63%。从电视剧供给来看，电视剧产量分布较为分散，电视剧制作市场集中度较低。2017年，取得发行许可证的电视剧总量为13,470集。2017年有1部及以上电视剧获得发行许可的制作机构仅有261家，仅占全部制作机构的1.8%左右。我国目前电视剧产量上升迅速。国产剧集的出海一方面可以提升优质电视剧集的收入情况，另一方面可以有助于我国电视剧行业产能的消化。 完美世界与美国Valve宣布开启“STEAM中国”项目 2018年6月11日，完美世界股份有限公司（以下简称“公司”或“完美世界”）全资子公司完美世界征奇（上海）多媒体科技有限公司及完美世界游戏有限责任公司与Valve Corporation（以下简称“Valve公司”）签署授权协议（以下简称“协议”）建立Steam中国。Steam中国是在中国大陆地区运营的Steam。完美世界与Valve公司将共同推进Steam中国，积极促成Steam中国的上线、推广及游戏产品的引进。 Valve Corporation成立于1996年，总部位于美国华盛顿州，是全球著名的游戏开发商，其开发的游戏代表作品有《半条命（Half-Life）》、《反恐精英:全球攻势（CS:GO）》、《刀塔（DOTA 2）》等。其中，完美世界下属子公司为《DOTA 2》和《CS:GO》的中国区独家代理商。 Valve公司旗下的Steam是目前全球最大的PC端综合性数字发行平台之一，玩家可以在该平台购买、下载、讨论、上传和分享游戏和其他游戏相关产品。迄今为止，Steam为全球玩家提供了超过2万款来自不同国家和地区游戏公司的优秀游戏产品，在全球范围内聚集了大量用户。 完美世界一贯秉承“全球制作、全球发行、全球伙伴”的国际化发展战略，通过全球资源整合，拓展自身的全球化版图，提升公司的核心竞争力和品牌影响力。得益于公司的全球化发展战略，本次与Valve公司再度合作，进一步巩固了完美世界与世界知名游戏厂商的全球伙伴关系。通过搭建Steam中国，公司引入全球优秀游戏，在坚持优质内容制作的基础上进一步完善公司游戏产业链的布局。 同时，通过此次合作，有助于丰富国内端游市场的产品种类。近几年，国内手游市场发展迅速，由于手游开发周期短成本低的特点，越来越多的公司转向手游开发市场，这就导致了国内端游市场游戏产品供给较手游差距较大。这次完美世界通过与全球知名平台steam合作，可以引入全球优秀的端游产品，为整个端游产业链的繁荣提供产品支持。另一方面，优秀的端游产品是电竞产业重要的一环，因此，完 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 美世界的这次合作可以看做是在电竞产业布局的重要一步。 腾讯电竞2018年战略合作 或组织亚洲杯等洲际赛事 腾讯电竞宣布与亚洲电子体育联合会合作，未来或共同组织亚洲杯等洲际电竞赛事，细化赛事内容的地区布局。 腾讯电竞业务负责人侯淼表示，2018年是中国电竞黄金五年的“深度布局年”。腾讯电竞将围绕“体育化”为核心思路，通过“体系化升级”、“城市化布局”及“规范化运营”三大策略及具体措施，从专业而全面的电竞赛事、电竞人才培养、电竞生态构建，用户价值体现及商业价值挖掘等多个层面为中国电竞产业整体发展提供更多助力。 我国