海外科技互联网行业周报：疫情催化在线办公持续景气，竞争格局日益激烈
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 海外科技互联网行业周报（20200323-20200327） 推荐（维持） 疫情催化在线办公持续景气，竞争格局日益激烈 市场走势回顾： 上周，上证综指上涨0.97%，深证成指下跌0.40%，创业板指下跌0.58%，中小板指下跌1.36%，标普500上涨10.26%，恒生指数上涨2.98%，纳斯达克指数上涨9.05%。 美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：优信（34.65%）、欢聚时代（28.29%）、虎牙（23.43%）；跌幅前三：趣头条（-25.53%）、蘑菇街（-8.11%）、搜狗（-3.83%）。 港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：槟杰科达（38.64%）、辉煌科技（35.19%）、即时科研（33.33%）；跌幅前三：三宝科技（-38.33%）、国微控股（-24.64%）、国联通信（-17.89%）。 上周行业看点：疫情催化在线办公持续景气，竞争格局日益激烈 在2020年1月新冠肺炎爆发后，钉钉、腾讯会议等主要在线办公软件活跃用户数获得飞跃增长。根据QuestMobile数据，钉钉月活跃用户数从2020年1月的7442万人增长至2月的2.11亿人，单月增加1.3亿余人，腾讯会议2020年1月月活跃用户数仅76万多人，但随着2月线上复工潮的到来，企业对线上音视频会议的需求迅速提升，推动其2月活跃用户人数上涨至4725千万人，有望追上企业微信6554千万人的2月活跃用户数据。 3月后企业陆续实现线下复工，但从周日均活跃用户数看在线办公行业仍保持高景气。根据QuestMobile数据，进入3月后，主流在线办公软件周日活跃人数数据增长均呈现放缓趋势，但除了WPS 3月第三周数据略有下降外，均保持增长态势，在线办公行业在线下复工率逐渐提升时依旧保持了高景气。 我们认为疫情过后，线上内容流量将比峰值时期有所回落，但总体渗透率提升。疫情结束后，部分线上的办公需求将回到线下，线上流量将回落，短期内用户的获取将成为存量市场，头部的办公应用钉钉、腾讯视频和ZOOM等之间的竞争将会更加激烈。 从企业来看，腾讯企业服务业务等料将迎来结构性增长。腾讯会议自2019年12月底推出2个月后，日活跃账户数超过1000万。腾讯会议短期内并无货币化策略，我们认为疫情过后，线上内容流量将回落，但是企业服务尤其腾讯会议等料将迎来结构性增长。 建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、ZM.O 风险提示：用户留存不达预期，疫情影响加剧风险、各板块竞争加剧风险 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：靳相宜 电话：010-66500831 邮箱：jinxiangyi@hcyjs.com 美股中概股股票家数（只） 138 总市值（亿USD） 3130.5 流通市值（亿USD） 2541.9 流通市值占比% 81% % 1M 6M 12M 绝对表现 3.13 13.42 -0.13 相对表现 -1.94 -13.64 -9.09 《 海 外 科 技 互 联 网 行 业 周 报（20190610-20190614）：如果阿里巴巴赴港上市，我们可以期待什么？》 2019-06-16 《 海 外 科 技 互 联 网 行 业 周 报（20190617-20190621）：Facebook发行Libra，对国内互联网巨头有何影响？》 2019-06-24 -25%-9%6%22%19/0419/0619/0819/1019/1220/022019-04-01～2020-03-27沪深300互联网传媒相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 海外科技 2020年03月29日 海外科技互联网行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行业看点及动态 ......................................................................................................................................................... 4 （一）行业看点：疫情催化在线办公持续景气，竞争格局日益激烈 ......................................................................... 4 二、本周复盘 ............................................................................................................................................................................. 5 三、本周行业动态 ..................................................................................................................................................................... 7 四、互联网各细分行业动态及数据整理 ................................................................................................................................. 8 （一）中国互联网公司估值比较 ..................................................................................................................................... 8 （二）电商行业：GMV增长常态化，日均订单量为核心追踪指标 .............................................................................. 9 1、核心电商GMV变动及收入概览 ............................................................................................................................ 9 2、核心电商获客成本及变现率变动 ........................................................................................................................... 9 3、MAU及年度活跃买家数量变动 ........................................................................................................................... 10 （三）互联网广告行业 ................................................................................................................................................... 10 五、本周投融资情况汇总 ....................................................................................................................................................... 11 六、附录 ................................................................................................................................................................................... 11 七、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 14 qRtOqNyRoOtOsPrRoPtMqMbRdN6MoMoOpNmMeRrRsRlOpMqQaQoOwPwMnQnRuOsRtM 海外科技互联网行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 主要办公软件活跃用户数(万人) .............................................................................................................................. 4 图表 2 主要办公软件周日均活跃用户数(万人) .................................................................................................................. 4 图表 3 公司股价表现(%) ....................................................................................................................................................... 5 图表 4 A股行业指数表现（%） .......................................................................................................................................... 5 图表 5 标普500与沪深300走势对比（%） ...................................................................................................................... 6 图表 6 恒生指数与沪深300走势对比（%） ...................................................................................................................
