与地平线展开战略合作事件点评：与地平线强强联合，共拓智能驾驶市场

比亚迪与地平线签署战略合作协议，双方将在智能驾驶AI处理器、自动驾驶计算平台、视觉感知算法等方面展开合作，共同推进“芯片+算法+工具链”的基础技术平台的构建。同时，比亚迪有望依托自身较强的产业链上下游整合能力，并借力头部科技公司地平线，实现产业协同发展，打破全球芯片供应链集中格局，进而推动芯片国产化进程加速。在汽车智能化加速发展背景下，比亚迪有望凭借其在芯片和智能化领域的技术积淀，携手地平线进一步探索高算力芯片的研发设计，共同打造出集高安全、高智慧、高续航于一体的智能网联汽车，在新能源升维之战中取得竞争优势。比亚迪作为自主新能源龙头，与国内芯片领军企业合作有望加速其在智能驾驶领域的发展；旗下DM-i新车型配合现有畅销单品将共同助力整车销量维持增长态势。我们预计2020-2022年EPS分别为1.58/2.03/2.50元，对应当前股价PE为134/104/84倍，目前公司企业价值/收入为4.5倍，优于行业平均值13.2倍，维持“推荐”评级。