双引擎业务组装，包装饮用水及软饮料行业赛道持续领跑

农夫山泉是一家以包装饮用水和软饮料为主的公司，其业务在中国市场持续领先。公司的两大业务形成了双引擎驱动，强化了公司的差异化竞争优势，并且降低了市场业绩波动。公司的前瞻性的产品研发能力以及强而有效的品牌宣传及市场推广能力，使其在品类众多的软饮料行业中脱颖而出。公司的包装饮用水及软饮料两大业务形成双引擎驱动力，强化了公司的差异化竞争优势，同时也降低了市场业绩波动。公司已覆盖全国超过的渠道下沉及发展的空间。随着公司渠道者的广度有望持续被扩大，我们认为公司销售渠道有望进一步得到渗透，并受益于双引擎形成的协同效应，进一步提升公司整体销量。我们给予公司目标价67.02港元，首次覆盖，给予公司买入评级。