零售改善，调整显效，全年业绩超预期

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伟星新材发布2020年度业绩快报，营收51.03亿元，同比增长9.41%；归母净利润12.51亿元，同比增长27.26%。其中单Q4实现营收18.82亿元，同比增长21.90%；实现归母净利5.17亿元，同比增长77.76%。公司零售业务恢复，利润端受益费用管控及投资收益大幅改善。公司聚焦零售业务，同时积极推动渠道下沉与区域扩张，预计零售端改善明显。在PPR主业稳健增长的同时，公司推出同心圆战略，有望带动客单价提升，为公司业绩持续增长提供动能。我们预计公司2021-2022年归母净利润分别为13.58和15.54亿元，对应 EPS 分别为0.85和0.98元，对应PE 分别为23、20倍，维持“增持”评级。