金种子酒是一家专注于白酒生产的公司,近年来面临行业集中度提升、消费升级等挑战,经营陷入瓶颈。为了扭转颓势,公司进行改革,明确战略聚焦馥合香新品类,力争在2025年实现销售收入50亿元。该战略具备天时地利人和的优势,徽酒消费价格带提升趋势明显,次高端市场空间大,公司馥合香品类具备差异性,有望成为下一个大单品。公司拥有丰富的营销资源和优秀的工艺传承,新管理层有望重新激发公司活力。我们预测2020-2022年收入为8.9、13.5、18.3亿元,净利润为7645、6273、11004万元,对应2020-2022年EPS为0.12、0.10、0.17元/股,当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为102.2/124.6/71.0倍,首次覆盖给予“推荐”评级。