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2021年1-2月中国房地产企业销售TOP100排行榜显示，百强2月全口径销售金额同比+166%，权益销售金额同比+148%。这主要是由于低基数效应，去年同期为配合“战疫”工作，售楼处的关闭，以及“人流冻结”等因素带来的线下销售受阻，短期内商品房成交迅速转冷，2020年一季度销售数据大幅下行导致今年年初存在低基数效应。
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各梯队不同口径下表现趋异，头部更具稳增长能力。从准入门槛来看，2月全口径TOP10/20/50门槛较去年同期分别提升236、197和71亿元，依次递减。各梯队中，TOP1-3/4-10/11-20/21-50/51-100的2月单月同比分别为36%、97%、344%、284%和295%。从权益口径看，TOP1-3/4-10/11-20/21-50/51-100的单月同比分别为27%、75%、387%、265%和291%。各梯队权益与全口径表现的差异化恰说明在合作开发过程中，头部企业凭借自身的规模及管理优势，对权益的管控更具主动性。考虑到“三条红线”、“房地产贷款集中度管理”及“土地供应两集中”的约束，行业竞争格局加速优化的过程中，优质房企更具稳增长的能力。
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投资建议：站在当前时点，行业估值处于历史下沿，地产板块投资主逻辑依然是“集中”与“分化”，“土地供应两集中”有望加速行业集中度提升，具备α的优质标的或在日渐清晰的竞争格局中实现强者恒强的表现。建议关注：（1）稳健发展型：万科A、保利地产、金地集团；（2）成长受益型：金科股份、中南建设、华发股份、阳光城；（3）物管优质标的：宝龙商业等。
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风险提示：调控政策趋严，资金端超预期收紧，房企拿
