旬度经济观察：低利率潮水渐退，估值修复在途中

近期美债收益率急剧抬升，引发全球权益市场大幅调整。考虑到美国经济复苏的方向确定、实际利率抬升仍有空间，未来美债利率上行的过程将会延续，这意味着国内权益市场的下跌仍未结束。 本轮市场下跌是利率上升引发的估值修复和中期调整，不大可能形成趋势的逆转。 尽管受春节因素的扰动，PMI数据短期下滑。但考虑到经济“填坑”尚未结束，工业品价格上行仍在途中，以及海外收益率的抬升，未来一个季度国内债券收益率可能易上难下。