业绩快速增长，国产化进程有望加快

绿的谐波是一家专注于谐波减速器研发、生产和销售的公司，其产品已广泛应用于工业机器人、数控机床、光伏设备等领域。2020年，公司实现营收2.16亿元，同比增长15.98%，实现归母净利润0.81亿元，同比增长39.29%。公司谐波减速器已接近国外先进水平，但价格更优、交期更短，国产化进程有望加快。随着我国制造业成本攀升以及工业机器人成本的逐年下降，机器换人大势所趋，工业机器人核心零部件长期需求旺盛。公司一体化产品正处于快速发展阶段，有望推动业绩提升。公司年产50万台精密谐波减速器项目投产后，公司产能将大幅提升到近60万台，产能的提升助力公司持续发展。我们预测2020-2022年公司营业收入分别为2.16亿元、3.06亿元、4.43亿元，归母净利润分别为0.81亿元、1.23亿元、1.67亿元，对应EPS分别为0.68元、1.02元、1.39元，维持增持-B评级。