这篇研报主要分析了光伏玻璃行业的供需情况。2020年光伏玻璃原片涨价幅度达到70%，主要原因是短期的供需失衡。供给端，2018年《工业和信息化部关于印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》将光伏压延玻璃列入产能置换范围，新增产能受到限制；需求端下半年复苏，四季度抢装潮装机量占比超全年的60%。2021年光伏玻璃需求受益于光伏装机量增长和双玻组件渗透率提升。2021年和2022年分别有27670t/d和26100t/d产能投放，同比增长94%和46%。未来新增产能主要来自于龙头企业，如信义光能、旗滨集团、南玻和福莱特。预计2021年一季度至四季度的单季度有效产能分别为7929t/d、8973t/d、10110t/d、12525t/d。假设装机需求按照20%、25%、25%、30%的比例分配在一至四季度，供需差为16%、5%、18%、22%，全年来看供需差在26%左右，2022年扩大至67%。建议关注产能规模持续扩张的福莱特、信义光能、深加工龙头并扩建自有原片产能的亚玛顿、多元化高端化发展进军光伏领域的旗滨集团。风险提示包括上游原材料大幅涨价、新增产能投放超预期、光伏产业政策变动等。
