商誉减值致盈利下滑，长期成长值得期待

研报总结：联化科技是一家主要从事农药、医药中间体的研发、生产和销售的公司。2020年，公司实现营业收入47.55亿元，同比增长11.01%，其中四季度实现营业收入13.31亿元，同比增长34.42%。然而，由于欧洲受新冠疫情影响严重，公司对收购Project Bond Holdco Limited 100%股权形成的商誉进行后减值测试，计提商誉减值2.76亿元，因而四季度出现单季度亏损，实现归母净利润-1.19亿元。公司正在筹划以台州联化为主体整合医药业务并实施员工持股，医药业务有望高增长。同时，农药业务有望迎来拐点。