2月第4周，A股风格发生明显切换，从高估值躁动转向价值再平衡。春节后的两个交易日，金融和周期板块分别上涨2.96%和3.05%；消费和成长分别下跌1.71%和小幅上涨0.30%。年前权重股带领大盘上攻的态势出现了反转，大盘股（上证50与沪深300）分别下跌0.35%和0.50%，中盘股（中证500）上涨2.93%，Wind全A上涨0.98%（见图1）。 A股的风险溢价震荡下行，整体估值持续维持在【偏贵】的区间内（见图2）。上证50的风险溢价继续下降，低于中位数1.88个标准差，沪深300的风险溢价下降到10%分位，低于中位数1.50个标准差，蓝筹白马的风险收益比处在历史低位；中证500的风险溢价下降加快（28%分位），低于中位数0.72个标准差。周期与成长估值中性（风险溢价48%和45%分位），金融中性略贵（39%分位），调整后的消费仍然偏贵（19%分位）。 2月第3周，南向资金持续净流入约178亿元人民币，但日均流入速度放缓。恒生指数的风险溢价继续维持在历史低位，恒生指数整体维持低盈亏比的状态。 权益市场短期情绪指数快速下降（61%分位），回落到【中性偏高】水平。上证50和中证300维持拥挤状态（短期交易拥挤度80与78%分位）；中证500短期拥挤度有所回落（52%分位），金融的短期拥挤度与前期持平（55%分位），成长的拥挤度下降到57%分位，三者目前中性较拥挤；周期的拥挤度与上一期基本持平（71%分位）；消费的拥挤度小幅回落（处在64%分位），目前都较拥挤。2月第3周，中证500的股指期货基差
