塔机租赁行业龙头，扩张驱动业绩高增

本报告分析了建设机械（600984）的塔机租赁业务。公司成立于1954年，原主营业务是道路工程机械产品。2015年收购庞源租赁后，一跃成为塔机租赁行业的龙头企业。庞源租赁在塔机租赁行业市占率和塔机保有量稳居行业第一。2020年，庞源租赁贡献了约90%的营收，是公司的主要收入来源。报告预测，随着装配式建筑的兴起，塔机租赁行业将持续增长，公司市占率有望进一步提升，业绩增长空间巨大。报告给予公司2021年23倍PE估值，目标价格为20.24元，首次覆盖，给予“买入”评级。