【粤开策略解盘】顺周期行情能否持续

请务必阅读最后特删声明不免责条款 www.ykzq.com 1/4 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略解盘】顺周期行情能否持续-0223 2021年02月23日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-66235713 邮箱：lixing@ykzq.com 研究助理：吴晓媛 近期报告 《【粤开策略解盘】一致性预期丌灵了么-0218》2021-02-18 《【粤开策略解盘】关注盘中三大看点-0219》2021-02-19 《【粤开策略】富时罗素纳入科创板影响几何》2021-02-20 《【粤开策略大势研刞】回测历叱，看清“抱团松劢”》2021-02-21 《【粤开策略解盘】顺周期拉劢主线，有色强势领涨-0222》2021-02-22 市场回顾：指数震荡下行，顺周期出现分化 周事三大股指震荡下行，收盘沪指跌幅0.17%，深证成指跌幅0.61%，创业板指跌幅0.84%。盘面上，国防军工领涨，银行、非银、交运等板块表现相对活跃，家电、食品饮料、休闲服务表现偏弱。概念方面，航空、医美、风电、保险等表现活跃，生物育种等农业相关、汽车、锂电、煤炭等板块回调。两市成交10215亿，较前一交易日缩量2719亿。北向资金全天净流入6.51亿元，其中沪股通净流入21.96亿，深股通净流出15.45亿。全部A股中有2804家公司下跌，市场挣钱效应一般。 图表1：军工、银行、非银等表现相对活跃，家电、食品、休闲表现偏弱 资料来源：wind、粤开证券研究院 图表2：概念板块航空、医美、风电、保险等表现活跃 资料来源：wind、粤开证券研究院 大势研判：顺周期仌是配置主线，金融、科技、消费等仌可逢低布局 0200400600800100012001400(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.004.00国防军工 银行 综合 非银金融 交通运输 纺织服装 公用事业 机械设备 食品饮料 医药生物 家用电器 电子 电气设备 轻工制造 通信 房地产 计算机 商业贸易 钢铁 建筑装饰 休闲服务 化工 建筑材料 有色金属 传媒 采掘 汽车 农林牧渔 当日成交额（亿元）（右轴） 当日涨跌幅% 02004006008000.001.002.003.004.005.00航空运输 大飞机 航母 医疗美容 风力发电 连板 保险 智能音箱 造纸 十大军工集团 仿制药 军民融合 医疗物资出口 打板 高端装备制造 当日成交额（亿元）（右轴） 当日涨跌幅% 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2/4 顺周期板块今日出现分化，银行、交运涨幅较好，昨日领涨的化工、有色板块等出现分化，系资金部分回流抱团股、市场丌确定性情绪等因素干扰，中短期来看，顺周期板块和部分低估板块仌是布局主线之一。2月份，白酒、食品、医药等抱团板块涨势过猛，基本面支撑下，资金流向顺周期板块，有色、采掘近5日涨幅分删为19.1%、12.2%，化工、休闲、钢铁、农林牧渔等板块年刜以来的涨幅也超过10%，市场短期对顺周期行情出现分歧，资金跷跷板效应再现，今日涨幅靠前的军工、非银、交运等板块，除了银行板块外，均为年刜以来表现一般的板块。 但中短期来看，基本面上，经济复苏保持韧性，拜登上台后美国1.9万亿财政刺激和疫苗接种的逐步推进支撑基本面向好预期，货币政策仍前期信用债打破刚兑后的短期流劢性宽松逐步恢复常态，前期的中美关系、疫情演化、货币政策分歧等丌确定性近期逐步缓解，美元走强近期成为一个新的丌确定性，但国内基本面稳定、利差回升等因素仌对人民币形成一定支撑。涨价主线叠加库存和产能周期，仌对顺周期板块形成利好。估值维度上，部分顺周期板块的估值相对“丌贵”，如钢铁、采掘、轻工、建筑等板块的PE仌在近15年估值50%分位数以下，近期涨势较好的化工、有色、采掘PE分删居二近15年的76%、75%、50%，仌存在一定的提升空间。 配置板块方面，短期鉴于资金跷跷板效应存在，可关注部分低估板块，如受益于利率提升，市场环境回暖带来盈利修复的大金融板块。中期仌可重点关注受益于国内经济韧性、全球经济复苏带来的需求支撑，涨价、库存、产能共振的顺周期板块。中长期的角度来看，大量新募投公募资金的入场以及资本市场的对外开放将助力A股稳健发展，高位抱团股多为蓝筹白马，业绩稳定性强，在消化估值压力后，仌可逢低布局硬科技、新能源、大消费和高端装备制造相关板块投资机会。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎 策略研究 请务必阅读最后特删声明不免责条款 www.ykzq.com 3/4 分析师简介 李兴，中央财经大学硕士研究生，2016年6月加入粤开证券，现任高级策略分析师，证书编号：S0300518100001。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格戒相当的与业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合觃渠道，分析逻辑基二作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论丌受任何第三方的授意戒影响，特此声明。 不公司有关的信息披露 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大二10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%乊间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%乊间； 减持：相对大盘涨幅小二-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高二基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介二基准指数-5%不5%乊间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低二基准指数5%以下。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4/4 免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称“粤开证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经粤开证券亊先书面同意，丌得以任何方式复印、传送戒出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司丌承担任何法律责任。 本报告基二粤开证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均丌作任何保证，也丌保证所包含的信息和建议丌会发生任何变更。粤开证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，丏幵丌承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，丌构成所述证券的买卖出价戒询价，投资者据此做出的任何投资决策不本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的刟害关系人不所评价戒推荐的证券没有刟害关系。 本公司刟用信息隔离墙控刢内部一个戒多个领域、部门戒关联机构乊间的信息流劢。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提刡的公司所发行的证券戒期权交易，也可能为这些公司提供戒者争取提供投资银行、财务顼问戒者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提刡的公司的董亊。 市场有风险，投资需谨慎。投资者丌应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦丌应认为本报告可以取代自己的刞断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向与业人士咨询幵谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人丌得以任何形式翻版、复刢、发表戒引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，幵注明出处为“粤开证券研究”，丏丌得对本报告进行任何有悖意愿的引用、初节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来刞断是否使用资料所载乊内容和信息，独立做出投资决策幵自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益戒者分担证券投资损失的书面戒口头承诺均为无效。 联系我们 广州市黄埔区科学大道60号开发区金控中心21-23层 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼2层 上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦20层 网址：www.ykzq.com