产品推新+渠道扩张+产能投放，持续打造新增长点

本报告主要分析了甘源食品公司的业务发展情况。公司将在老三样产品之外，推出新三样产品及口味型坚果，以完善产品矩阵。同时，公司计划在21H2推出坚果品类以外的新产品线，并打造第二店中岛。公司拥有6000余条散装中小柜及3000余条坚果专柜，计划2021年继续铺设5000条以上坚果专柜。此外，公司将在县级市场与头部经销商合作，积极培育优质渠道。公司预计2020-2022年收入为12.14/15.32/19.15亿元，归母净利润为2.02/2.38/2.82亿元。我们看好公司在产品创新、渠道扩张、产能投放带来的成长空间，维持“推荐”评级。