本研报重点讨论了保险业和证券业的最新动态。在保险业方面,A股市场节后保险股集体上涨,其中中国太保涨超5%领涨板块,新华保险、中国平安、中国人寿紧随其后。寿险业在2021年开门红个险新单保费继2020年第四季度增长后,2021年首月继续保持增长态势。在证券业方面,监管层持续推进各项改革,旨在奠定市场健康长远发展。本周深改委会议召开,要求全面深化改革同贯彻新发展理念、构建新发展格局紧密关联,要完整、准确、全面贯彻新发展理念,扭住构建新发展格局目标任务,更加精准地出台改革方案,推动改革向更深层次挺进,发挥全面深化改革在构建新发展格局中的关键作用。同时,监管高层还是秉承扶优限劣基调,强调选择部分实力较强的证券公司开展跨境业务试点,制定试点规则,合理确定跨境额度、业务种类、资金管理等,支持证券公司做大做强,发挥证券公司对外汇市场的积极作用。此外,监管还对商业银行互联网保险存款方面进行了收紧,预计对互联网巨头不利,核心仍是降杠杆规范联合贷。总的来说,当前券商板块估值约为1.90倍PB,受市场风格影响而有所修复,估值远低于15年的5倍PB,及2007年的17.66倍PB。