华东医药（000963）深度研究报告系列一：颜值经济时代来临，医美业务激发公司新活力
华东医药（000963）是一家以制药业务为主的公司，近年来在医美领域取得了显著的成绩。随着“颜值经济”时代的来临，医美市场高速发展，轻医美（非手术类医美）因其即时效果显著、价格和安全性都较低，广受消费者青睐。根据新氧APP发布的《2019医美行业白皮书》，2018年中国医美疗程消费量为2059万次，位居全球第一。预计到2022年，市场规模将突破3000亿元，国内医美市场处于高速发展阶段。
华东医药在医美领域布局丰富，产品管线包括肉毒素、抗衰老产品少女针、埋线、利拉鲁肽减肥产品等，以及光电医美仪器，基本涵盖了目前市场上大部分轻医美产品。公司医美营销队伍深耕国内医美领域多年，行业资源丰富、销售能力强大，后续少女针等产品上市之后，有望借助公司强大的销售能力，放量增长。
华东医药的子公司华东宁波深耕国内医美行业多年，销售实力强大。公司代理的伊婉玻尿酸国内市占率第一，这一成绩足以说明，公司在国内医美领域销售能力强大。目前华东宁波销售区域涵盖国内30多个省份，拥有直销人员200余人以及拥有20多家分销商。
华东医药的重磅医美产品“少女针”预计2021年上半年获批。少女针是公司全资子公司Sinclair研发的医美重磅品种，已在欧洲地区上市，注射后改善纹路即时效果明显，消费者体验感更好。
综上所述，我们预测公司2021年市值约为983.95亿元，对应目标价为56.22元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
